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2022年6月17日

大行手影

晶澳光伏市佔增 有望晉身紅底股

太陽能組件商晶澳科技(002459.SZ),最近獲大行預計其市佔率提升,加上大尺寸產品佔比高,股價有望見「紅底」。

晶澳為全球太陽能組件龍頭商,2005年成立,2007年於美國納斯特上市,但2018年私有化後退市,2019年通過借殼天業通聯回歸A股。晶泰福是晶澳大股東,持有50.11%的股權。

該公司業務在全球布局,先後在中國的寧晉、揚州、合肥設生產線,海外則在馬來西亞及越南成立生產基地,並在歐洲、日本等地設分公司開展業務。2021年光伏組件出貨量達24.1GW,為全球第三多,數量與第二名天合光能相近。

國信證券表示,晶澳推進「一體兩翼」戰略,一體是指光伏智能製造業務,即太陽能光伏硅片、電池及組件的研發、生產和銷售,兩翼則是智慧能源,以光伏電站為基礎,探索下游的新應用場景;二是輔材和設備,以單晶爐、邊框、漿料為主,但目前仍處於培育階段。

布局全球 產能均衡穩定

該行又提到,晶澳是典型一體化組件商,截至去年底止,硅片、電池及組件產能分別達32、32及40GW,預期到今年底將增至超過40、40和50GW,為產能配比最均衡、最穩定一體化廠商。現時在越南擁有4.0、3.5和3.5GW產能,有助提升於美國和東南亞的競爭力。

太陽能產品大尺寸化已成為主流,國信指晶澳182組件產能佔比超過七成,該公司去年市佔率達11.8%,在大尺寸化推動下,估計今年市佔率提高至13.9%,明年更可漲至一成半。

隨着硅料價格下滑,加上晶澳去年有4.2億元人民幣滙兌損失,但今年費用大幅下降,國信預計晶澳今年淨利潤43.1億元,按年飆1.1倍,明年再可增33.7%至57.6億元。

按照同業估值,國信給予晶澳合理價值100.1至114元,折合今年動態市盈率38.9至44.4倍,首予「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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