2022年6月2日
交易所買賣基金(ETF)應是近20年最成功的投資產品,雖然現時ETF資產只有9.1萬億美元,與傳統基金40.7萬億美元相比只佔約20%,但2021年ETF資產增長8000億美元,並超越傳統基金,為何這20年間ETF發展神速?
此歸因於美國股市經歷金融海嘯後出現13年大牛市,長期大牛市投資非常簡單,卻產生慣性,只須趁調整增加投資便可獲得厚利,形成「只有買貴、不會買錯」;傳統長倉基金則費用率高,也不似ETF交易方便、靈活和便宜,費用率低亦直接提高每年投資回報,故愈來愈多投資者在大牛市下投進ETF懷抱。
除上述優點外,產品多元化亦為ETF大受歡迎原因之一,包括在牛熊市皆可獲利的長倉ETF、逆向ETF等,亦可加入槓桿及沒有槓桿元素ETF、主動及被動型ETF等選擇,大大提升ETF吸引力和流動性。
盼日後產品種類更多元化
這些ETF可投資於眾多行業及板塊,而且非常精準,令ETF資產淨值在13年牛市中不斷攀升,由2009年約1萬億美元上升至2021年底的9.5萬億美元,12年間累升8.5倍,非常耀眼!
隨着熊市降臨,投資者面對高通脹、加息及收緊銀根等問題,許多高息、價值型、短期債券等ETF應運而生,集資額竟逾33億美元,還有可加入不同槓桿倍數逆向ETF供選擇,故有機會於逆市、熊市、大跌市下反敗為勝,亦可進行全數或部分對沖,有助降低投資組合波幅率及跌幅。
今年美股走勢從牛轉熊,首4個月量化對沖基金在熊市中表現亮麗,平均升幅為15.1%,預料今明兩年對沖基金表現出色,全球金融市場愈下跌,對沖基金表現愈佳,因對沖基金的關係指數與全球股、債市走向相反,或有助這兩年對沖基金由於表現較理想而獲得更多集資額,亦應多於ETF及傳統基金。
本港市場暫時對ETF互聯互通期望不高,畢竟剛起步,限制也較多,如初時只准投資恒指、國企指數、科技指數等,並只能投資於長倉及沒有槓桿和衍生工具(實物)類別ETF,但相信隨着投資者認識增加,應逐漸擴充至其他領域和取消限制,相關產品種類深度與闊度亦將加大及多元化,並涉足不同行業及板塊,甚至可容許內地資金購買外國及混合型ETF。
ETF獲得愈來愈多散戶及機構投資者青睞,預計不少中資或內地金融機構與基金公司仿效歐美金融機構,推出種類繁多的ETF供投資者選擇和分散風險,交易如買賣股票般方便,而且迅速、低費用及高透明度,一眾內地基金公司與金融機構亦早已建立機構客戶及散戶群,若日後發展至某一成熟階段,或如外國情況般,相信ETF發展勢頭將不可同日而語!
既然ETF互聯互通必然帶來更多ETF類別供選擇,相信更多內地、中資、外資成立基金中基金(Fund of Funds,FOF)投資於ETF,其次愈來愈多金融科技運用於智能投資如人工智能等,為每位客戶度身訂造合適的投資組合,並可於任何時間或波動市為客戶進行投資及資產配置,這兩大催化劑有助加快ETF發展速度,令ETF增長產生乘數效應。
港交所受惠 盈利潛力大
預計初時ETF互聯互通增加港交所交易量約3.6%,盈利佔交易所約1%,似乎為交易所帶來的盈利刺激有限,但未來增長無可限量,大家宜拭目以待。
回顧東驥模擬組合,截至今年5月31日一周上漲2.36%,年初至今累跌12.23%,成立至今累計升幅達867.64%,平均年化回報為9.40%。
聲明︰作者為香港證監會持牌人士,沒持有上述所提及的證券。東驥旗下基金及客戶組合持港交所。
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