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2022年2月14日

石林 金與銀

金價挑戰1877美元關鍵位

上周早段美元滙價表現牛皮偏軟,美債孳息率暫未再向前,金市在這個背景下,走勢繼續偏穩,現貨價從1804.6元(美元.下同)水平上緩慢爬升。到周四聞美國1月消費物指數(CPI)按年上升7.5%,金價急漲至1841.9元的近期偏高位,之後回落到1820.8元。金市走勢看似依然是按上落市模式行進,但到快接近周末收市的時候,驚聞俄羅斯很有可能在未來數天向烏克蘭採取軍事行動,金價急劇漲抵1865.3元,為去年11月中旬以來的高位,最後略為回順到1858.76元收盤。

銀價升速略遜金市

銀市波動情況類似,上周初從22.9元水平上再度爬升,到周四升抵23.71元,為今年1月下旬以來的高位。周五曾回落到22.86元,其後又急漲,惟未有升越上日高點,最後收報23.59元。簡單來說,上周金銀市波動情況有點出乎想像,而銀市表現依然遜於金市。

驟眼看來,本來認為不可能發生的事,即俄羅斯在冬季奧運會結束之前向烏克蘭動武,現竟很可能出現。消息震驚世人,資產市場呈現拋售,部分資金跑到金市尋求避難,在短時間內紐約期金市幾次現巨量買入合約,迅速推高金價。

然而,最近金價在橫向盤整出現急速上漲的更深層原因是,市場對美國聯儲局對付通脹上升的決心和採取措施的力度頗有質疑。如果較客氣地說,就是聯儲局有待重建市場對它的信心。在美國消費物價指數新數據公布之前,基本金屬鋁的價格創出歷來高位。此消息起到抑制貴金屬空頭的作用,金銀價已呈偏穩。

到聽聞美國CPI再爆錶,創自1982年2月新高,美國10年期孳息率曾急飆到2.063厘,創兩年半新高。然而,此升幅仍未能抵消通脹率的上揚,無怪金價借機再升。

面對通脹持續攀升,有聯儲局偏鷹理事和外間的人士估計,該局在下次議息會議之前緊急加息半厘,今年全年可能加息7次,但這個估計迄今不易證實,而從過去表現來看,聯儲局往往落後於形勢。一個有趣而諷刺的例子:在2019年8月,美國10年期孳息率處於2.061厘水平時,聯儲局放棄貨幣政策正常化,再度轉為減息。

如今孳息率又升到該水平,但該局卻尚未加息,其行動再次滯後於現實。

本欄一直有留意聯儲局資產負債表規模的變化,自該局宣布縮減購債以來,平均每月實際增加938.26億元。由此可見該局轉為收緊的決心和力度確不大。

提防波動超出估計

只不過,上述刺激金價急升的消息並非全面一面倒有利金市。俄羅斯若真的動武,將受到西方嚴厲制裁,屆時它將動用黃金儲備去支持盧布和經濟。此外,有分析者指過往金價與利率同升,此說法並不全面,關鍵是看加息的幅度和速度,1980年代聯儲局把聯邦基金利率定在高出通脹率2厘的水平,終令黃金陷入長期熊市,就是典型例子。

本周宜留意美生產物價指數(PPI)和聯儲局上次議息紀要公布,以及該局動向的訊息。金價圖表有挑戰中長期下降軌的行動,但價位須升越1877元才可認定,如成功,下一目標指向1905元;短期支持分別在1842元和1832元,關鍵支持為1821元。銀價亦有轉好跡象,但仍弱於金市,短期在24元和24.7元分別有阻力,關鍵阻力在25.4元;短期支持分別在23元和22.5元,關鍵支持則為22元。

消息難料,須提防金銀市波動超出估計。 

 

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