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2021年12月28日

黃國英 英眼狙擊

擺脫FOMO操控兩大類股

近期完成的訪問,幾乎全部都是回顧及展望,可惜限於時間或篇幅,取材同樣是展望多回顧少,被市場口味牽住走,同質化而價值低。其實先要回顧才有資格展望,筆者已經連續幾年年底睇錯,預測明年走勢的難度不會降低,所以參考價值有限,反而回顧可以從經驗中總結教訓,改善將來的操作。

今年最重要的一課,當然是股票價值並非一個常數,而是會隨着環境變化。當教育股牽起監管風暴序幕一刻,投資者瞬間在個別板塊傷亡慘重,市場就開始要求較大的折讓,去反映投資中國的風險。繼而到大數據的採集運用受打擊,互聯網平台巨頭由近乎冇王管到步步驚心,價值進一步大跌。一隻股票的平貴,並非純粹睇價錢的高低,而是要和本身價值作比較。

未能夠明白市場評估價值的關鍵,天真以為一成不變,逢低加注,便已經被市場狠狠地懲罰。

另一個重點,是這一輩投資者更加情緒化,泡沫形成以至爆破速度及幅度都非同小可。上升期間由Fear of Missing Out(FOMO)推動,你追我追個個追,未幾之後FOMO消失,就爭先恐後要撤退,整個周期遠比以往為短。輸死人的美股今年比比皆是,要避過FOMO操控的大上大落,大致上只有兩種:第一是FOMO長存的超級大股,概念常在兼且托住指數,有大量被動資金墊底;第二是一批長期慢牛中型股,故事老土,唔會買唔切,而由於穩步上揚,忠實擁躉多,調整幅度永遠有限。設計美股組合的時候,應該比較側重這兩類股份。

由發達發唔切,到驚死多得滯,期間多數出現關鍵催化劑,所以判斷價值的能力才是最重要。否則就會在泡沫形成爆升期間妖股前妖股後,錯失鬥癲賺錢的機會,其實一直唔買問題也不大,最弊是爆煲打回原形的過程中,反而自以為價值投資愈跌愈溝。在情緒化的市場,用相反市場的情緒去操作,誠實面對2021年經驗的話,就會知道有幾大劑。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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