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2021年7月7日

張予涵 智道沿隨

科企添陰霾 轉吼公用股

最近內地科技股及生物科技股都出現麻煩,拖累港股表現呈弱,後市方向再度不明朗,目前把資金先放在本地公用股應該有得諗。畢竟公用股走況較穩定,部分股息率不算低,採取守勢未必沒有着數。

附【圖】顯示第二季以來,恒生指數4大分類指數的走勢,單看最近一個月,原本甚有氣勢的工商業分類指數很快跌回原形;公用事業分類指數相對其他3項分類指數穩定,以致第二季以來,公用指數的回報仍能領先。雖然個別藍籌股表現更佳,在港股後市似乎繼續陰晴不定下,公用股展示的防守力可加以考慮。

電能股息率估值皆吸引

另外,部分公用股的股息率不算低,例如中電控股(00002)及港燈(02638)的股息率約4厘,電能實業(00006)的股息率則約5.8厘,在現今極低息的環境下已算不俗。雖然美國預料會提前加息,但相信至少是一年之後的事,政策風險對收息股的影響暫時不大。

本港以至全球的疫情已較高峰期大幅回落,隨着經濟活動恢復,工商業用電可望回升,電力股將受惠電力需求增加。

單論股息率,應以電能實業較為吸引,估值也相對便宜,根據EJFQ數據,其預測市賬率約1.2倍,低於中電控股的約1.6倍;電能的現金流亦穩定,截至去年底的淨現金約18億元,高於2019年的16億元,倘若疫情能夠受控,電能實業值得考慮。

港燈攻本地 海外疫情風險低

不過,最近部分地區的疫情有反彈跡象,鑑於中電控股及電能實業都有海外業務,這方面的風險仍須注意。其中電能實業的海外業務佔比大,尤以英國佔比最重,由於英國疫情反彈明顯,儘管首相約翰遜準備如期於本月19日解禁,外界依然對此存疑。

去年疫情對電能的英國業務構成打擊,業務溢利倒退近三成,拖累其整體業績,雖然未因此拖低派息(去年全年股息仍微增),倘英國疫情反彈對電能於當地的業務構成陰霾,恐會令股價受壓。若然擔心疫情風險而以保守起見的話,則可以考慮專注本地業務的港燈。

信報投資分析研究部

 

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