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2021年5月20日

羅耕 財經DNA

本港失業率暴跌?

本港今午公布最新3個月的失業率,財爺預告大跌。彭博報的市場預期為6.6%,較上次6.8%稍低。GDP恢復增長,照理失業率跌,這是曾介紹的奧根定律(Okun's Law)所預示。

與GDP增長存反比關係

按兩者近四分一世紀的反比關係所見,實質GDP按年變幅每高4%(左軸逆向),約4個月後的失業率按年變動便低1%。

最近GDP變幅由近-9%勁彈至近+8%,共逾4格,失業率理應跌逾4%。以今年首季(假設為2月中)GDP增長於+8%計,定律預示4個月後、即今年5至7月的失業率,將較去年同期的6.1%低1%【圖】,至5.1%。

連同今日的失業率數字,未來4個月能否指向5.1%呢?或者,但未必。首先,觀乎以往,失業率高峰往往比GDP預示的高;若按圖示,上次失業率應按年升不足1%,但結果升逾2%,未來數月確要「暴跌」才能追回定律所預示的軌跡。

還有,今次若然扣除貨物出口數據,GDP根本仍在收縮。

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