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2021年3月18日

邱古奇 股期出擊

遼港併購後潛力大

港股昨日反覆,恒指升過152點,也跌過247點,收市報29034微升6點,大家都在等美國聯儲局議息。今早議息應有結果,且看主席老鮑能否說服市場相信債息會回落;若能,股市有望急升,否則可能要面對另一輪沽壓。

新冠疫苗在全球廣泛接種,環球經濟活動逐漸回暖,舊經濟股開始受市場青睞。經濟復甦,貨運量回升,對港口股十分有利。今日介紹冷門港口股遼港股份(02880),該公司佔有東三省唯一出海港口的優越地位,去年業績良好,最近完成併購,預期今年增長更佳,偏低的估值有望修復。

經營東三省唯一出海口

遼港前稱大連港,隸屬招商局旗下,本來經營大連港口,今年2月以換股方式(發行A股支付)成功併購了營口港,成為東三省唯一出海口,因而改用現名。

遼港近年業績甚佳,2019年純利增長37.2%,至7.18億元(人民幣.下同)。去年雖受疫情影響,但頭三季仍取得佳績,營收48.88億元,按年微跌0.3%;純利則達7.1億元,增長31.5%,3季盈利已等同2019年全年。純利增長良好,主要因為散雜貨、糧食、拖輪等業務有所增長,同時社保政策性減免以及減債後利息開支減少,降低了經營成本。

該公司業務範圍包括油品/液體化工品碼頭、集裝箱碼頭、汽車碼頭、散雜貨碼頭、散糧碼頭、客運滾裝碼頭等,此外還提供相關物流及增值支持服務。上述業務都與經濟周期息息相關,隨着經濟走出谷底,其業績當可更上層樓。

遼港成功併購營口港意義重大,因為兩者地域上相當接近,合併後成為區內唯一港口龍頭,形成壟斷優勢,定價能力提高。此外,遼寧是「一帶一路」的綜合試驗區,加上國家推動內外貿易雙循環,遼港未來發展潛力甚大。

截至去年6月底,遼港每股資產淨值1.47元,折合約1.75港元,股價折讓五成,其A股昨收1.78元,高於資產淨值21%。不期望H股與A股看齊,只要H股對資產淨值折讓縮減至三成,股價已值1.23港元,潛在升幅將近四成。

 

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