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2020年11月19日

邱古奇 股期出擊

南航有力升破5元

港股昨日走勢反覆,恒指一度回落71點,之後掉頭上升203點,收市報26544點,漲129點,繼續在高位整固,重要支持位是250天線(25378點),守穩後市較看好,中線上望28000點水平。

新冠疫苗有望明年初推出市場,為舊經濟股注入強心針,昨日所見金屬板塊續有進賬,收租股升後企穩,零售股周生生(00116)連升兩日累漲逾一成後,昨日回吐約2.6%,報9.34元,股價剛突破長方形,可候回調至9.2元附近買入,目標11.2元。

肺疫肆虐,航空股是重災區之一,現在疫苗推出在望,這個板塊極具留意價值。事實上,內地航空股已從低位回升,8月初本欄推介南方航空(01055)時,股價不過3.65元,當時認為其估值過殘,若P⁄B由0.625倍修復至0.8倍,股價已值4.67元,結果9月中最高升至5元,10月回吐整固後又抽高至近5元水平,今次料可破頂,中線目標5.84元,即P⁄B回升至1倍。

南航本月初公布今年首三季業績,實現營收653.5億元人民幣,按年減少44%,盈轉虧蝕74.63億元人民幣,去年同期淨利潤為40.78億元人民幣。虧蝕當然不好,但與上半年蝕81.79億元人民幣比較,首三季蝕少了,主因上季扭虧為盈,賺約7.1億元人民幣。

值得注意的是,內地三大航空公司當中,只有南航第三季扭虧,國航(00753)同期蝕近7億元人民幣,東航(00670)虧損約6億元人民幣,相信應與南航的國內線航班最多有關。隨着內地疫情消退,民航運輸漸復正常,南航復甦也最快。油價下跌以及人民幣兌美元回升,有助南航降低營運成本及財務開支,帶動盈利回復正數增長。

單靠國內線當然難以讓業績回復舊觀,但若新冠疫苗出台後能夠成功控制疫情,國際航空交通恢復,航空公司業績勢必出現重大改善。瑞銀報告指出,內地客流量已回復去年水平,農曆新年或是推動機票價格大幅向上的催化劑,疫苗面世將是利好股價的另一個因素。內地三大航空股當中,瑞銀最睇好南航,建議「買入」,目標價5.7元。

 

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