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2020年5月22日

習廣思 信筆攻略

港政治市突重臨 恒指短線難翻身

正當本欄為香港未來一兩個月進入政治敏感期而感到不安,中央已率先出手,準備在今次全國人大會議期間推出港版《國安法》,納入《基本法》附件三,在本港公布及實施,代替本港按《基本法》23條立法,執筆時尚未見詳情。今次事件,對本港會帶來什麼長遠影響?英美以至西方社會的反應如何?這均會影響到本港的經濟及股市前景,投資者還是宜審慎觀望。

在媒體披露有關消息後,截至昨晚11時,恒指夜期跌幅擴大至381點,較現貨收市低水533點。今天人大開幕,總理李克強宣布《政府工作報告》,對香港政策應有進一步的說明。

恒指近年的跌浪始於2018年2月份,反覆回落至今已有27個月【圖1】,期間經歷了中美貿易戰,而本地則因修訂《逃犯條例》觸發的社會騷亂,今年又爆發了世紀大疫災的新型冠狀病毒肺炎,再加上今次中央推出港版《國安法》引發的衝擊,可謂一波未平一波又起。

跌浪長達27月 僅次千禧年

這情況有點像2000年至2003年,當時港股的跌浪歷時37個月,壞消息一個接一個,先有美國科技股爆煲,觸發全球經濟陷入衰退,本港樓價大瀉,導致10萬業主變負資產,經濟見通縮;接着沙士疫情爆發,最後是2003年7月1日50萬人上街反對23條立法,人心及經濟處於谷底。結束這次歷時3年的跌市,是由於中央推出多項利港政策,包括大陸居民來港自由行。

今次恒指會如何翻身呢?這一刻可說是曙光未露,全球仍籠罩在疫症恐慌中,加上中美矛盾加劇,這也是中央直接推出港版《國安法》的原因,還有經濟去全球化的力量日漸加大,除了美國總統特朗普外,歐盟也開始有朝這方面發展的可能,香港作為國際間的超級聯繫人,若產業鏈非全球化的趨勢繼續下去,則本港今日的角色將會變成無角色。在如此大局下,恒指要重展真升浪,談何容易。恒指若跌穿200個月移動平均線,則可能預示香港的經濟前景異常暗淡。

中概股成中美角力新戰場

中美角力的另一條戰線是周三美國參議院通過一條法案,要求美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)有權取得在紐約上市中資企業的審計底稿,這些企業的核數師若3年都沒有接受該委員會的核查審計紀錄,公司股份可能會被停止交易。

這本來是一個投資者保障的問題,原應由中美的監管機構找出合適的方法解決,中資股以紐約作為第一上市地點,在當地籌集資金,提高賬目透明度,是應有之義,否則,紐約的中概股很易成為三不管地方,內地的監管機構不會管它們的賬目問題,美國監管機構又理不到。

其實過去也不時有在港上市內地民企造假數倒閉後,不了了之,多年前的歐亞農業消失得無影無蹤,便是轟動一時的例子。奈何今次要由美國國會立法,令事件沾上了中美政治角力色彩,問題變得複雜。這批中概股有可能紛紛回流香港第二上市,買個保險。不過,本港對它們也應有嚴格的監管要求,避免出現監管真空,令歐亞農業事件重演。

執筆時,路透報道,百度與財務顧問商討自納斯特退市,主要是因為估值偏低。一度觸發美國上市的中概股盤前急挫,不過,公司否認了該消息。

美債市懶理股市牛氣

儘管美股對疫後經濟重啟十分之樂觀,但美國疾病控制與預防中心(CDC)主任雷德菲爾德(Robert Redfield)則對秋冬季節出現第二波疫情憂心忡忡。他接受英國《金融時報》訪問時說,美國須趁未來幾個月擴大疫症追蹤能力,以免陷入新一輪公共衞生危機。他警告,踏入秋冬季,季節流感與新冠肺炎可能同時出現。

現時像巴西等南半球地區的新冠肺炎疫情嚴峻,足以令包括美國等北半球地區心寒,預防勝於治療,在秋冬前宜早作出新一輪疫戰的準備。

本周美股重展升浪,但美債市場則懶理,10年期債息仍在低位徘徊【圖2】,可見債市對經濟復甦前景並不如股市投資者般樂觀。美國昨晚公布的上周新申領失業救濟人數仍達243.8萬人,略高於市場預期,一個禮拜有逾200萬人要申領失業救濟,很難說已恢復正常。

 

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