熱門:

2019年11月7日

梁志麟 圖理滿文

散戶想取之有道 可換馬ESG產品

若有閱讀財經報章的習慣,應會留意到近年銀行及基金公司大力宣傳ESG投資產品,金管局亦指出社會對ESG的期望日增,未來將加強推動力度。究竟什麼是ESG?ESG即環境、社會及管治(Environmental, Social and Governance),簡單而言投資者除了追求回報外,亦應考慮企業的ESG評分,鼓勵企業致力參與社會、環保、扶貧等工作。不過,散戶不是慈善機構,究竟ESG產品跟傳統投資產品的回報會否出現落差?資產質素會否有明顯分別?

我們以美股作例子。【圖1】比較MSCI美國ESG指數跟傳統指數的年度化回報。美國ESG指數是在美股中挑選ESG評分中最高的50%,並撇除業務跟博彩、煙酒、核電、軍火等相關的企業。結果顯示ESG指數及傳統指數過去十年的回報相差不足1%,近年ESG指數的表現更有跑贏傳統指數的跡象,過去一年的回報領先傳統指數約3%。似乎要當負責任的投資者,亦不代表要放棄部分利潤。

雖然近年美國ESG指數的表現領先傳統指數,但兩者估值未有出現明顯差異。【圖2】比較美國ESG跟傳統指數的估值,不論是市盈率、市銷率(price-to-sales ratio)、股價佔現金流比率或股價佔EBITDA比率(EBITDA)為未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤),兩個指數均未見明顯分別。

盈利能力資產質素勝一籌

從盈利能力及資產質素方面,ESG指數更比傳統指數優勝。【圖3】比較美國ESG指數及傳統指數的盈利能力,結果顯示ESG指數的股本回報率(return on equity)及邊際利潤率(profit margin)均高於傳統指數。【圖4】比較美國ESG指數及傳統指數的負債比率,結果顯示ESG指數的負債股權比率(debt-to-equity ratio)及負債佔EBITDA比率均低於傳統美股,反映ESG指數的質素高於傳統指數。

 

總括而言,雖然ESG產品局限可投資的企業,部分投資者或認為回報一定較為失色,但事實上近年美國ESG指數跑贏傳統美股指數。兩者估值相若的同時,ESG指數的盈利能力及資產質素均比傳統指數優勝。正所謂「君子愛財,取之有道」,ESG產品回報合理,又可支持社會持續發展,散戶不妨考慮ESG產品代替原來的美股投資。

交通銀行(香港分行)環球金融市場部

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads