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2019年10月10日

曾德明 理財方略

減息周期下 揀避險資產

美國9月公布的經濟指標數據顯示其製造業正面臨收縮,其他行業的增長也在放緩。據美國供應管理協會(ISM)最新數據,9月ISM製造業指數為47.8,創10年來新低。

全球經濟增長放緩、中美貿易戰的不確定性和英國脫歐等因素影響美國經濟增長放緩,美國乃至全球進入減息周期。今年以來,美國聯儲局兩次減息,引發全球央行連鎖反應,全球「減息潮」的來臨或預示着全球經濟增長動能減弱。

在當前的市場環境下,避險情緒不斷升溫,在股市和債市,我們皆看好可帶來強勁收入和具有低波動性的防守型股份,建議投資者選擇避險資產,如債券及高息股。

亞洲債市穩健

由於債券在投資組合扮演提高防禦性的角色,因此資金近期持續流入債市。

相較於成熟市場,目前亞洲地區政治環境較為穩定,經濟增長速度領先世界其他地區,企業基本面也較穩健,全球低息環境料將繼續支持亞洲債市表現穩健,投資者可留意亞洲債券市場,或與債市相關的基金。

因為亞洲投資級別債券與股市相關度較低,可提供較穩定的表現和收益率。相對於發達國家同類債券,亞洲高收益債券息差較闊,價格具有較大升幅潛力,可為投資者提供額外增長回報。

我們較看好區內由資產管理公司、銀行和房地產公司發行的債券。特別是中國企業所發行的離岸債券,較歐美同類債券提供更為吸引的息率。

留意高息股份

股市方面,我們仍然看好高息股的表現,全球低息環境尤其利好亞洲高息股。高息股在9月錄得自今年1月以來的最強月表現,有望中長線跑贏指數。

儘管全球經濟在放緩,預期亞洲地區的經濟增長速度仍優於環球主要成熟市場,而且相對於其他新興市場,亞洲區的政治經濟環境更為穩定,逐步改善的宏觀數據和企業盈利或將刺激估值便宜的周期性行業,進而帶動該類價值股票基金的表現。

美國聯儲局減息將進一步削弱美元表現,觸發亞洲資產重估潛力,令全球資金轉向具有較高收益及增長潛力的亞洲股市。投資者可關注具有良好基本面並且提供穩定股息的公司。

作者為惠理基金分銷業務董事總經理,在金融界擁有多年經驗。他於隔周為《信報》/信網撰文,分享投資見解。

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