熱門:

2019年8月10日

方立祺 運籌制勝

中美又傾又砌 市況忽上忽落

本欄上期直言,恒生指數26600至26800點的前底部水平將會受到挑戰,不容樂觀,恒指本周初以大陰燭失守,然後再以大裂口低開的形式下試25400點水平,幸最終全日以大陽燭收市,雖然全日仍然是報跌,但至少扳回26000點上下喘定。

去年第四季腥風血雨下,恒指仍守到25000點上下500點的水平,故在這個區域現支持不令人意外,筆者亦借機吸納小量股份,同時平掉部分淡倉,再在周尾反彈時回補淡倉以加強對沖,簡言之,就係承接上期所言,處淡季之中,可能需要保守一點。

比亞迪電子彈力較佳

小注吸納的港股中,以比亞迪電子(00285)的彈力較佳,具體原因不詳,該股將於本月中發布中期業績,在手機業放緩下,營運表現理應不會太出色,加上華為續受美國的壓力,買盤背後是睇中哪一點,值得日後再觀察。

其中的可能是受美國總統特朗普對華為實體名單禁售政策影響,全球第二大代工巨頭美國偉創力扣押華為物資,被華為解除合作,市傳其湖南長沙工廠已轉讓給同樣從事手機代工的比亞迪電子,若比亞迪電子從偉創力手上取得一半華為的訂單,估計營業額有望升兩成,距離其千億元目標又近一步。

與本欄「繫鈴人出招 夏季淡風起」(詳刊2019年8月3日)的論調一致,大摩本周再次吹出摩笛,指隨着9月1日起美國向3000億美元中國進口貨徵收10%關稅,同時內地允許人民幣兌美元跌穿7.05,加上香港政治局勢仍未有解決跡象,以及美國突然把中國列入滙率操縱國,該行將恒指今年每股盈利增長預測由原先按年升5%,降至升2%。

中國愈固執愈不穩定

大摩把恒指2020年6月底的基本目標由28000點,下調12.9%至24400點,相當於預測市盈率9.8倍,最熊情況(Bear case)下恒指將見17630點,最牛則為29530點,相當於9倍和11.3倍預測市盈率。

換言之,恒指市盈率在10倍以下已稱得上合理或抵買,問題是在Bear case時,盈利將出現下滑,繼而帶動恒指跌得更深。

筆者認為這個Bear case言之尚早,目前中美兩國仍偏向又傾又砌,正如5月中時的分析:從特朗普的言行看,他對中美貿易談判的成果頗着緊,故落重藥又傾又砌,有時似乎想傾多一點,市場便反彈;有時似乎砌得太重手,市場就恐慌,惟他急於求成,有機會弄巧反拙。

不過,對比起特朗普的多變,中國現時的固執似乎成為更大的不穩性因素;無論如何,在眾多不利消息下,全球最大對沖基金橋水創辦人達里奧(Ray Dalio)認為,投資中國是百年一遇的良機,等同荷蘭、英國或美國崛起初期的時機,此時若不在中國投資,將承擔很大missing out的風險。

達里奧有信心中美貿易爭拗最終會和氣收場,而不會釀成一場大戰,全球秩序也會重寫,包括供應鏈的組成、科技的發展,以及一些重要因素的轉變,中國將是贏家之一,作為投資者,必須要在兩邊下注,但他也警告,一旦情況逆轉,便會發生大災難。

兩邊下注 揀平保Facebook

愚見認為,這百年一遇良機論是言重了,即使50年前是投資美國的良機,惟遲至近10年才出手,也可取得不少機會,投資中國也不是now or never,始終在不同時勢皆有一批企業乘勢而起。

至於兩邊下注,則擁有一定本金者皆應積極考慮,中國有的是增長的大市場,美國有的是制度和技術優勢,所以,買保險股一定傾向中國平安(02318)、友邦(01299),買傳媒股或晶片股當然選Facebook、Nvidia等美股,如果僅局限於一地,便較難選出最有潛力的企業。

www.facebook.com/nickyinvest

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads