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2019年6月17日

石林 金與銀

金價挑戰中長期下降軌

在全球地緣政治、貿易關係及聯儲局貨幣政策充滿不確定性及風險增加的背景下,上周金市先曾回調至1319.9元(美元.下同),後即掉頭攀升到1358.2元,再次刷新今年的高位。上述兩個周內的高低位水平,剛好與本欄上期的估計相若,但金市在這個中長線下降軌水平似仍顯有阻力,收市時回順至1341.6元。

銀市表現相對依然略為遜色。銀價上周初曾明顯地回落到14.65元,此與本欄上期估計的支持水平亦恰好相同,其後銀價回升,到周末升抵15.11元,稍為低於本欄估計的短期阻力水平,收市則回順到14.94元。

與此同時,期金對期銀的比率再度上升到90.83,稍高於本月10日的90.81水平。值得一提的是,美國10年期孳息率上周險守本欄提請留意的2.034厘,收報2.093厘。

減息預期推高市場情緒

近數周金市市場情緒一直保持高漲。上周公布的美國5月份生產物價及消費物價指數,反映最近的通脹壓力並不大,市場認為聯儲局有減息的必要;更有估計今年內美國可能會減息3次,最快在7月份進行。美國債券孳息率相應地在近期低檔區徘徊,相當程度反映市場對減息的預期。因此金市價位一旦回調便即有新的買盤入市,市況很快又掉頭回升。

中東海灣地區有油輪受襲擊,地緣政局又緊張起來,此對金市高漲情緒無疑是火上加油,最後促使金價創出今年的新高價。金市情緒持續高漲,亦見諸於市場的倉位結構方面。

最近數周,美期金市場的未平倉合約總量,從略低於45萬張,持續回增至51萬餘張的偏高水平。大投機者持淨多倉數量,截至上周二增升到18.42萬張合約,回復到去年春末時的偏高水平。此外,最大的黃金ETF(GLD)持金量,上周末回增到764.1噸,重返今年4月初的高水平。

銀市氣氛亦較前有改善,但不及金市般的高漲。美國期銀市場的未平倉合約總量,雖然增升到12.84萬張的偏高水平,但截至上周二,大投機者持有的淨多頭合約只得2660張。而基金仍繼續是淨空頭位置,或反映銀市對利率動態不如金市的敏感,反而對通脹和美元強弱等方面較為重視。

守穩1311升浪持續

上周金市進一步漲升到1358元後回順,其中原因是美國上月工業生產增長高於預期,消費者信心尚不太差。另一原因是美元滙價又呈偏穩,美滙指數回揚到97.57水平。正如一些分析者所說,金市最近可能跑得太快了,短期或會稍為收斂一下。目前市場正在等待本周四凌晨聯儲局議息的結果,一般估計目前息率很可能維持不變,但須看該局有無暗示將會或快要減息,這將明顯影響到黃金後市的取向。

金價在圖表技術上又一次上試自2014年以來的中長期下降軌,但暫未能升越,周線圖形成一個「十字架」待變形態。假如本周金價不能再衝1358元並升越1366元成功向上突破,市況恐會稍回落再行整固。短期支持諒在1330元水平,而上周低點1320元是重要支持;另請留意,假如金價能維持在1311元之上,中短期升勢仍沒有改變。

銀價尚未出現突破

銀價現尚未達到中長期向上突破的狀態,中短期阻力仍在15.5元水平,短期回升阻力則仍在15.2元水平。而14.65元依然是短期支持,但要留意假如銀價能維持在14.5元之上,走勢尚不致重拾淡市。最後再重提,美國10年期孳息率最終能否守住2.034厘,對整個金融市場日後演變的影響都很重要。

 

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