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2019年3月11日

譚曉涵 滬深港日誌

A股難免回吐 撈底還須忍手

在兩會召開的利好帶動下,上周初A股表現突出,及至周五,在外資流出的帶動下,市場迎來大幅下跌,一星期的升幅幾乎全部回吐,滬深指數上周分別累計下跌0.81%及上升2.14%。以當前宏觀經濟的復甦步伐來看,表現過於超前的股市,難免出現調整。但幸好推動大市上升的諸多因素尚未出現轉變,相信短暫獲利回吐後,大市仍有望保持穩定。

相比起去年在中美貿易戰、美國聯儲局持續加息、中國經濟增長放慢等諸多不利因素並存的情況下,今年中美兩國持續展開談判、聯儲局可能暫緩加息、中國推出減稅降費等一系列政策扶助經濟,投資者對今年環球市場的發展信心大為提升,難怪過去兩個多月以來,中港股市直線飆升。

資金早兩日醞釀獲利

不過,在大升過後,投資者亦不忘回頭看一看經濟復甦步伐,是否配得上大升的股市。中國海關總署上周五公布的2月份進出口數據不太理想,出口9227.6億元(人民幣.下同),倒退16.6%;進口8883億元,下降0.3%。

2月出口數字不佳,一定程度上受到農曆新年因素影響,但投資者沒有理會,決定先行沽貨獲利。結果滬深指數上周五分別大跌4.4%及3.25%。

出口數據或是其中一個觸發市場負面情緒的因素,但其實資金早在兩日前已醞釀獲利。從滬深港通北向交易的情況看來,早在周三便開始出現淨流出,由周三的8.35億元,擴大至周四的39.7億元,反倒是周五A股大跌時,淨流出金額略為縮窄至12.28億元。

筆者此前已在本欄提過,若外資離場,作為外資愛股的大藍籌隨之下跌,指數會受到拖累,市場信心亦會出現動搖。只是想不到,轉變來得如此快,上周初市場還在為《政府工作報告》公布的減稅等措施感到興奮,但周五便決定獲利離場。

周五的大跌是否代表A股已全面轉向,將開啟掉頭向下的新走勢呢?以目前的情況看來尚未能完全確立,只因推動股市向上的諸多理由,暫時未「變臉」,只是走得略慢而已,所以,大市暫時沒有再深跌的理由。

目前,宏觀數據表現雖然未如理想,2月出口數字倒跌,但背後主要受累於春節因素,要參看中國今年出口的真實情況,或到等到3月的數字出台,才更清楚。

另外,周末期間,國家統計局亦公布了2月份全國居民消費價格指數(CPI)及工業生產者出廠價(PPI)數據。其中,CPI按年上升1.5%,漲幅比1月份縮減0.2個百分點;PPI按年上漲0.1%,按月下降0.1%,按年升幅與1月份相同,但按月跌幅卻連續兩個月收窄。

從PPI持續改善,按年升幅維持,按月跌幅亦見收窄的情況,看來近月中國政府推出的一系列扶助政策開始收效,加上中美暫停加徵新關稅,貿易談判進展亦理想,市場信心正在逐步恢復,需求維持穩定。

科技軟件及券商股受捧

從PPI的發展而言,復甦的確已出現,只是進展略慢,若中美貿易談判成功的話,相信經濟才會出現更明顯的回暖。只要增長沒有再惡化,至少可以證明股市大升沒有錯,只是走得略快。所以,當前市場需要調整,但仍不至於全面轉向。

上周,科技類股份表現最佳,軟件及半導體板塊一周分別累計升了12.37%及8.87%。保險及銀行股的表現則最差,分別下跌5.27%及4.71%。科技類股份受惠政策,向來受到散戶歡迎,表現優於受外資歡迎的藍籌股。

根據WIND統計顯示,上周主力資金流入最多的5隻股份分別為:中科曙光(603019.SH)、中國軟件(600536.SH)、網宿科技(300017.SZ)、浪潮軟件(600756.SH)及海通證券(600837.SH),淨流入金額均超過5億元。

科技股近期表現突出,不過當市場出現調整時,升得多的股份往往跌得亦多。所以,後市走勢未明朗前,不論是科技股還是金融股,投資者暫不宜太早作出撈貨的打算。目前宜再觀察,除了績優且股價落後的企業,其他升得太多的股份,暫不宜沾手。

 

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