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2018年3月17日

Anson Sir 型格理財

牛熊市衍生工具雙刃劍

今年股市相當刺激,1月尾大市單日成交曾升至2000億元以上,但隨後的數千點暴跌卻嚇到全港街頭巷尾也在討論熊市來臨,現在恒指又回到生死線之間,在這個大上大落當中影響最大的莫過於衍生工具。

香港股市好炒及難炒也是世界第一,好炒在於波幅夠大,又同時跟美股及內地兩邊走,投機炒賣相當開心,而我們可以炒的衍生工具的先進度亦是世界名列前茅,期指、期權、窩輪及牛熊證即日炒上炒落賺蝕數萬元可說是等閒之事,亦是產生極大投資焦慮的毒品,皆因訓瞓身出擊衍生工具時的期望與失望也高於常人能接受的能力。

死工具 活人心

衍生工具對散戶來說除了好炒之外便是輸身家的工具,但現實上衍生工具用得好對穩定投資組合是相當有幫助。

衍生工具能夠倍大回報,對出名短線為王的香港人可說是最適合的毒藥,當你可以放大50倍去炒,全副身家炒一年可以賺50年的錢,比如說連續一個月22個工作天每日有50%回報,那10萬元便可變成7億元,再過多一個月身家可超過李超人,相信每位炒過上腦的都計過類似的「幻想計劃」,亦發覺會不知不覺破壞了整個人的投資取向。

對於炒齡超過10年的老手來說,衍生工具放大50倍的作用是去縮小近50倍的注碼去產生同樣回報,即是用2%的錢去賺接近組合正常運作的回報,作用是在有潛力但機率未明的情況時出手先鎖定回報,等到情況明朗及有信心的時候,才轉換正股去享受長線利潤的工具。

例如你心儀一隻股票,股價近一年低位但沒有信心會否再跌,若你用100萬元買入該隻股票,又湊巧隨後連續兩日跌2%,連手續費已經蝕超過4萬元,還要驚明天再跌一次至無底跌,通常這個時候會沽出止蝕,又通常好神奇地沽了後翌日該股會上升,想再買入又怕左一巴右一巴,因此隨後每日慢慢上升又不敢再入,那種心理折磨相當痛苦。若有相應衍生工具,又有合理出價的莊家,那用4萬元這個預了輸光的錢去買約25倍槓桿的工具,相關股價下跌時你便夠膽繼續持有,到後來跌完反升(如果會升)至你認為趨勢已成的位置再棄衍生工具入正股,那便相對不會造成很大心理壓力,更能做到自在投資,但記住前提是那4萬元是成本,預了輸光才好玩衍生工具。

認真就輸了

有部分的衍生工具明顯是賭具,玩得多害死人,更會令人忘記投資本是投資到有經濟效益及產出的公司去幫自己錢搵錢。

很多衍生工具與藥物類同,作用不在增加心理負擔,反是剛才說的用不會認真的資金去鎖定回報,但因為這筆資金的回報與損失與賭錢近似,許多時是賺一倍與全輸的局面,容易挑起人的貪婪,就算你初衷是減低風險,若沒有事前心理準備及訓練的話,也會有走火入魔的機會。

要解決這個問題,你可以用不同交易商來作分工,衍生工具的戶口只放入很少的資金,買正股的才放入你的主要資產,從而把你的認真度放到主要資產戶口,如果你所有錢也是用來買衍生工具,你或許已經走火入魔,還請回頭是岸。

在新的牛市與熊市的交界,我們要減低風險便要懂得利用造淡的工具,特別是你的股票是長線投資之用時,短線便需要學習對沖組合風險,出手對沖的時機更是重中之重。

例如你得閒無事在牛市日日做對沖,看淡的衍生工具在升市時便不斷捱打,變相只是減低組合回報,那不如改用控制注碼的方法來減低風險,例如上面所提及的取代正股的短線操作,才能達到利用金融工具而不是被金融工具利用。

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