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2022年12月6日

恒指越萬九 大摩升目標睇高9%

內地省市陸續放寬防疫限制,憧憬經濟重啟,刺激恒指昨飆升842點,重上萬九關,見9月初以來高位,跑贏包括A股在內的亞太區股市。摩根士丹利繼11月中轉軚看好中港股市後,不足1個月再度調升中港股市指數目標,料恒指明年底見21200點,較昨收市高近9%;同時在近兩年來首次調升MSCI中國指數評級,由「與大市同步」提升至「增持」。

昨飆842點 夜期回吐四百

恒指昨大幅高開546點後反覆向上,午後升幅擴大,尾市曾飆864點,高見19539點,終場仍彈842點(4.5%),以接近全日最高位的19518點收市。國指抽升337點(5.3%),收報6706點。恒生科指走勢更凌厲,勁漲359點(9.27%),以4238點報收。主板成交額大增至2229億元,逾6個月以來最旺。

大市升勢全面,上升股份比例為74%,9隻藍籌升幅達雙位數,阿里健康(00241)及碧桂園服務(06098)漲近兩成。美債息回落,帶動科技股跑出,單是阿里巴巴(09988)和騰訊(00700),已合共貢獻恒指約230點升幅。30隻科指成份股皆報升,當中半數漲幅達雙位數。

A股也造好,上證指數漲55點(1.8%),收報3211點,見逾兩個半月高;深成指高收103點(0.9%),收報11323點;兩市成交共1.06萬億元人民幣。升市下北水獲利離場,「港股通」昨續現淨沽貨14.2億元。「滬深股通」則連續5天有外資流入,昨淨買58.94億元人民幣。

恒指夜期收報19123點,跌407點,低水395點。ADR港股比例指數收報19070點,較港收市低447點。

2023年底基本情景見21200

市場氣氛明顯好轉,大行對中國股市進一步看好。大摩23個月來首次調升MSCI中國指數評級至「增持」,又同時大幅上調多個中港股市指數目標。當中,基本情景下,恒指明年底目標由之前的18200點上調16.5%,至21200點;國指目標更由原來的6150點調升兩成,最新看7400點,分別相當於明年預測市盈率9.9倍及9.1倍。

大摩解釋,多項左右中國股市的因素均有改善,近期內地防疫措施放鬆、內房市場回穩、監管整改告一段落,中美雙向溝通亦有初步向好跡象。該行續稱,上述因素連同中國展示出清晰的重啟經濟路徑,可改善股市風險溢價。此外,中共二十大會議及美國中期選舉塵埃落定,地緣政治轉趨平靜,可望重新吸引投資者回歸中國股市。

另外,大摩預期中國股市已開啟持續多季的盈利與估值復甦,MSCI中國指數的股本回報率(ROE)料由目前的9.4%,升至明年底前約11.1%。

然而,該行直言,中國股市復甦路徑將崎嶇不平,盈利壓力可能持續至明年首季,又提醒基於市場對中國經濟快速重啟過度樂觀,未來或不時對退出動態清零步伐感失望,意味後市維持波動。

東亞銀行財富管理處投資策略師陳偉聰指出,後市關鍵是內地放寬防疫措施後,新冠重症率及死亡率會否急劇上升。雖然官方正式宣布重啟經濟或退出動態清零的機會較低,但只要不再提及動態清零或再度收緊防疫措施,樂觀行情可望延續。

由於大市累積升幅甚多,他相信恒指在19500至20000點水平開始現阻力,短期出現技術回調屬合理。中期而言,隨着防疫步向尾聲,港股或已進入牛市開端,升勢有力持續至明年首季。

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