今天的能源危機是否與以前一樣嚴重——尤其是1970年代的石油衝擊？世界各地都在問這個問題，消費者受到高價格的打擊，企業擔心能源供應，政治領導人和央行官員疲於應付通脹，國家面臨收支平衡壓力。
所以，是的，這場能源危機同樣嚴重。事實上，今天的危機可能更糟。1970年代只涉及石油，而這場危機包括天然氣、煤炭，甚至核燃料循環。除了引發通脹，今天的危機正在將昔日全球化的市場，轉變為一個分散的、更加容易受到破壞的市場，從而抑制經濟增長。再加上烏克蘭戰爭引發的地緣政治危機，進一步加深了世界大國競爭。
今天的能源危機並非始於俄羅斯入侵烏克蘭，而是始於去年世界擺脫新冠大流行而引發的能源需求激增。也就是中國煤炭短缺，價格飆升。隨後，全球液化天然氣（LNG）市場收緊，價格飛漲，油價也隨之上漲。
通常，隨着能源價格的上漲，像俄羅斯這樣的國家會將其向主要客戶——歐洲的天然氣銷售量增加至高於最低合同量。相反，它堅持合同，即使它本可以生產更多。當時，俄羅斯似乎正試圖迫使價格上漲。但相反，克里姆林宮很可能一直在為戰爭做準備。
由於歐洲35%至40%的石油和天然氣依賴俄羅斯，因此普京認為雖然歐洲人會抗議入侵，但最終會袖手旁觀。他執着於自身賦予的使命，要恢復他心目中俄羅斯歷史帝國，沒有預期他們會如何回應隔鄰的無端戰爭。
展望未來，5個因素可能使今天的能源危機更加嚴重。首先，普京削減俄羅斯向歐洲供應的天然氣合同量，這開闢了第二條戰線。目標是防止歐洲人為下一個冬季儲備足夠的供應，並推高價格，造成經濟困難和政治不和。普京在6月時在聖彼德堡國際經濟論壇上的講話中，闡明了他的邏輯：「歐洲日益惡化的社會和經濟問題」將「分裂他們的社會」，並「無可避免地導致民粹主義……以及短期內歐洲精英的變化」。
事實上，德國現在正在預判天然氣配給的必要性，其經濟事務部長哈貝克（Robert Habeck）警告稱，如果歐洲無法管理當今能源引發的經濟破壞，將會發生「雷曼兄弟式的危機蔓延」（指2008年金融危機）。
其次，與伊朗達成新的或恢復核協定幾無可能。因此，對伊朗的制裁不會解除——這意味伊朗石油不會很快流入世界市場。
第三，儘管沙地阿拉伯可能會因美國總統拜登到訪而增加石油產量，以幫助「穩定」石油市場，但不太可能持久，因為沙地或（阿拉伯聯合酋長國）短期內沒有大量額外石油可以生產。與此同時，由於大流行以來缺乏投資和維護，許多其他石油出口國甚至無法恢復到之前的產量。
第四，中國的「清零」封鎖措施大大削弱了經濟活動，從而大大減少了石油需求。但如果取消許多限制，石油消費和需求將隨之大幅增加。
最後，無論原油市場多麼緊張，生產人們實際使用的汽油、柴油和航空燃料的煉油行業的緊張程度更甚。該行業已發展成一個複雜的、高度聯動的全球系統。俄羅斯正在提煉它要運往歐洲的產品，而歐洲正在向美國東岸運送它不需要的汽油等等。
在某些地方，該系統正在開足馬力，美國煉油廠已經以約95%的產能營運。但系統整體仍跟不上需求。俄羅斯煉油廠僅部分運作，使歐洲得不到石油產品；歐洲也沒有足夠的汽油運到北美。中國煉油廠產能利用不足70%。由於大流行、新法規和經濟挑戰，全球每天約有400萬桶的煉油產能被關閉。再加上事故風險、糟糕的政策決策，以及颶風摧毀美國墨西哥灣沿岸煉油廠，情況可能會變得更糟。
儘管如此，一些國家仍然可以提高產量。加拿大——僅次於美國、沙地阿拉伯和俄羅斯的世界第四大石油生產國——可以與其主要市場美國合作，提供額外的石油。美國頁岩油生產恢復正常，今年可能每天增加80萬至100萬桶的新產量——遠遠超過世界其他地區的總產量。
其他可以緩解危機的因素，包括價格變化和消費者的反應。5月，美國汽油需求比大流行前的2019年5月減少了7%。然而，其中一部分可能是更多人在家工作的結果。
經濟放緩也可能抑制價格。標準普爾最新全球採購經理指數顯示，經濟增長放緩，美國製造業活動「滑入下降……程度之深，只有兩次超越它」——在大流行封鎖高峰期和2008年金融危機期間。同樣，歐洲增長也急劇放緩，至16個月低點。這種放緩可能會減少需求，降低能源價格。但是，當然，它們也會收緊西方聯盟和民眾團結。
接下來的6個月將是關鍵，考驗歐洲是否能夠度過即將到來的冬天。在哈貝克所說的「苦澀」但「必要」的決定中，歐洲將需要燃燒更多的煤炭。在未來艱難的幾個月裏，政府與管理現代經濟所依賴的能源流動的行業之間，需要進行更明智的合作。
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