目前全球經濟前景可能出現4種情境，而其中3種情境都可能引發對各個市場影響深遠的嚴重風險。
其中最為正面的情境是「軟着陸」，也就是各發達經濟體中央銀行設法在不引發經濟衰退的情況下，使通脹率回落到2%的設定目標。第二種可能是一場較為軟性的着陸。在該情境下通脹目標得以實現，但要借助相對溫和的（短期而淺度）衰退。
第三種情境是硬着陸，意味回歸2%的通脹率需要長期的衰退，並可能出現嚴重的金融不穩定狀況（如銀行遭遇更多壓力，和各類高槓桿機構出現嚴重償債困難）。如果抑制通脹的努力引發了嚴重的經濟和金融不穩，那第四種情境便可能出現：中央銀行作出讓步，並決定允許出現高於目標的通脹，還得承擔通脹預期脫錨和工資與物價持續螺旋式上升的風險。
但目前的情況是，歐羅區在技術上已經處於衰退之中，2022年第四季和2023年第一季的GDP都有所下降，而通脹率仍遠高於目標值（儘管近期有所下降）。英國尚未陷入衰退，但增長已經急劇放緩，通脹仍然頑固地居高不下（高於經合組織平均水平）。而即使美國的核心通脹率（不含食品和能源價格）依然很高（儘管正在下降但仍高於5%），卻在第一季遭遇急劇放緩。
同時，中國的新冠疫情後復甦似乎已經陷入停滯，讓人懷疑政府相對溫和的2023年5%增長目標能否實現。而除印度以外的其他新興市場和前沿經濟體，則呈現出與其潛力不符的相對匱乏增長，同時許多國家仍然承受着極高的通脹。
這4種情境中哪種最有可能出現？儘管大多數發達經濟體的通脹率已然下降，但其下降速度並沒有中央銀行期望的那麼快，部分原因是勞動力市場緊張，和工資快速增長增加了勞動密集型服務行業的通脹壓力。此外擴張性的財政政策仍在刺激需求，並促成了通脹的持續存在。
這使中央銀行更難達成其物價穩定任務。市場對央行完成加息並在2023年下半年開始減息的預期已經破滅。美國聯儲局、歐洲央行、英倫銀行和其他大多數主要央行，將不得不在暫停加息之前再進一步加息。而經濟放緩狀況將在它們的加息下變得更加持久，提升了經濟收縮和新債務以及銀行承壓的風險。
同時，地緣政治的事態發展——其中一些是突然出現的，如瓦格納集團半途而廢的進軍莫斯科行動——會繼續將世界推向不穩定、去全球化和更大的分化。如今中國的經濟復甦正在失去動力，它必須採取各項積極刺激政策（並因此對全球通脹產生影響），或者承擔增長大大低於其設定目標的風險。
而積極的一面則是，自今年3月多家銀行破產以來，嚴重信貸緊縮的風險已然下降，一些大宗商品價格已經走軟（部分源於對經濟衰退的預期），有助抑制商品通脹。因此出現硬着陸（情境三）的風險似乎較幾個月前要低。但由於居高不下的工資增長和核心通脹率迫使央行額外加息，明年出現短期和淺度衰退（情境二）的可能性大大增加。
更糟糕的是，如果溫和的衰退成為現實，它可能會進一步削弱消費者和企業信心，從而為更嚴重和持久的衰退埋下伏筆，增加金融和信貸緊張的風險。面對第二種情境演變成第三種情境的可能性，中央銀行可能會睜一隻眼閉一隻眼，允許通脹率保持在2%以上而不冒觸發嚴重經濟和金融危機的風險。
因此2020年代初的貨幣政策三難問題依然存在。中央銀行面臨同時實現價格穩定、增長穩定（不衰退）和金融穩定的艱巨任務。
那麼這些情境會對資產價格產生什麼影響？到目前為止，美國和全球股市已經扭轉了2022年的熊市，債券收益率也略有下降——這種模式與世界經濟的軟着陸一致，通脹率朝向目標利率下降，增長萎縮得以避免。此外美國股票——主要是科技股——已經被圍繞生成式人工智能的炒作一直被推高。
但即使是短暫而淺度的衰退——更不用說硬着陸——也會導致美國和全球股市的大幅下跌。而如果央行屆時也睜一隻眼閉一隻眼，由此產生的通脹預期將推動長期債券收益率上升，並最終損害股價，因為股息分紅的貼現係數變得更高了。
雖然全球經濟遭遇嚴重颶風的可能性較幾個月前要小，但我們仍有可能遇到一場可能造成重大經濟和金融損失的熱帶風暴。
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