將於6月30日至7月3日在西班牙塞維利亞舉行的第四屆聯合國發展籌資問題國際會議，將討論一個熱門話題：發展金融機構應如何在其開展業務的國家動員更多有益於社會的私人投資。
許多人指出「銀行可擔保項目」的缺乏是調動私營部門資本的主要障礙。這並沒有錯：在傳統的需求導向型商業模式下，發展籌資機構只能投資於那些希望籌集資金，並符合一定財務和影響標準的企業。
但智庫機構海外發展研究所(ODI Global)最新一份報告顯示，當一項發展需求無法找到尋求資金的合適企業時，一些發展籌資機構正在採取更為積極主動的方式。它們正在啟動自己的商業企業。比如今年早些時候，英國國際投資公司(其中一位作者是該公司CEO)以23億美元的價格，出售該公司於2018年成立的印度能源公司Ayana Renewable Power。後者在不到10年的時間裏為這個急需可再生能源的國家增添了(或正在增添)4.1吉瓦的可再生能源發電能力。報告指出，從零開始創建Ayana這樣的新企業是眾多更具創業精神的做法中較為極端的一種，而這類做法還包括建立新的中介機構，並與現有企業組建合資企業以推動其轉向更為注重發展的方向。
一些觀察家對混合融資的規模未能如預期般迅速擴大表示遺憾，另一些觀察家則擔心該做法會為調動私人資本而犧牲對發展的影響。但影響力和規模並不是對立的。中等收入經濟體脫碳所需的巨額投資肯定是能產生預期結果的。海外發展研究所報告中介紹的12家企業都已經實現了較大規模，從發展籌資機構處調配了40多億美元，並從私人投資者那裏籌集了30億美元。
儘管如此，贊助新的商業企業應更注重影響力而不是用最少的公共資金調動盡可能多的私人資本，部分原因在於它比標準的發展籌資機構模式風險更大。如果在一個細分市場中沒有企業存在，那就意味着該市場提供的回報率相對不高。但這些投資或許只是需要較長的時間框架。在這種情況下發展籌資機構和其他發展機構往往有耐心去等待企業證明自己。海外發展研究所研究的那些企業都已走上了盈利之路，但對其中一些企業來說這條路確實又長又窄(Ayana異常迅速地吸引到了私人共同投資者)。因此，發展籌資機構只應在確定存在尚未滿足的緊迫發展需求，並窮盡了其他可能性時採取這一途徑。
通過發展籌資機構贊助的企業來實現發展目標的潛力並沒有得到足夠重視，尤其是來自其政府股東的重視，因為它的支持對於發展這些努力所需的新任務和新工具來說，是不可或缺的。值得注意的是，海外發展研究所報告中提到的負責風險投資的機構，英國國家投資公司和挪威發展中國家投資基金(Norfund)，都非常靈活且能夠支持長期的風險承擔。英國國家投資公司還有能力獲得企業的控股權，而大多數發展籌資機構卻只能獲得少數股權。
可以肯定的是，發展籌資機構的領導人往往對這種想法感到不舒服，認為自己只知道如何選擇要給予支援的管理團隊而不是如何經營企業。但他們絕不能看低自己。發展籌資機構聘用的投資專家能夠發現市場機會，評估商業方案。在決定創建一家新企業後，它們可以聘用具有互補技能的人才，正如英國國家投資公司和挪威發展中國家投資基金所做的那樣。
儘管其內部對人員配備存在擔憂，但阻礙發展籌資機構創業的各類組織限制因素才是更緊迫的問題。股東們必須改變發展籌資機構和開發銀行的運作規則，允許它們成立企業。它們還應制定類似於世界銀行私營部門視窗的解決方案，以提高其風險承擔能力。但即使不這樣做，發展籌資機構也可以通過找到創造性方法來分擔創造，而不僅僅是應對，投資機會的風險和責任，從而克服這些障礙。它們一定會得到基金會和其他影響力投資者的支援，這些投資者希望利用具備催化作用且能扛風險的融資來推動社會目標。
發展籌資機構推動各國實現發展願望的其中一個最佳途徑，就是在那些對私人投資者缺乏吸引力的關鍵領域創造投資機會。超越傳統需求導向模式的做法將大大提高其影響潛力，尤其是在許多國家政府大規模削減外援之後。這些國家的政府尤其應該盡其所能支持這一變革。
Copyright: Project Syndicate, 2025.
www.project-syndicate.org
