可持續債券領域廣泛，包括綠色債券、可持續發展掛鈎債券（Sustainability-linked Bond, SLB）等。法巴可持續環球企業債券基金基金經理Yrieix de James指出，該市場經多年發展已有一定規模，但發行綠色債券的企業，行業分散程度仍有待提升，故他所管理的可持續債券基金，亦會同時投資於符合ESG（環境、社會和管治）要求的一般債券。
綠債是企業為綠色項目融資而發債的工具，需符合特定條件才能發行。有別於綠債，SLB是企業為達致某些可持續目標，如2030年淨零排放而推出，發行企業若最終不達標，便須付出較高息率。de James直言，綠債的發行條件較SLB嚴格，歐洲的綠債發行人須遵循相關綠色監管框架並設立其滙報團隊，因此專業投資者相對較重視綠債。
de James表示，可持續債券現時的市場規模經已足夠，認為發行人的行業分散程度反而更為重要，因多數發行人都集中於公用事業、科技、房地產企業。法巴可持續環球企業債券基金主要投資歐美地區投資級企業債，基金現有約25%持倉為綠債，餘下75%則是獲法巴資管內部ESG框架認可的一般債券。他提到，同時投資可持續債券與一般債券，讓基金分散投放在不同行業。
利用第三方數據加上法巴資管內部評級體系，法巴可持續環球企業債券基金透過比較同一行業不同公司的ESG表現，於投資組合內排除各行業當中ESG分數最低的債券發行人。該行對每個發行人展開投資前，其ESG分析師都會就企業的可持續計劃進行分析。
歐債持倉高 勢先受惠減息
對於基金有一半持倉布局在歐羅區債券，其餘一半則在美國發行的債務，de James解釋，美國債券相對歐洲提供較長存續期，且發行人的行業較多元化，但歐央行料較聯儲局更早開始減息。他續說，基金的投資組合內歐債佔比相對較高，故整體投資組合的回報，可隨歐羅區率先踏入減息周期而受惠。
另外，由於美國利率前景存在較高不確定性，該基金持有的整體債券存續期僅5.8年。倘經濟數據顯示美國更接近減息，de James直言，該基金會調整美國企業債的投資策略至更為進取，例如在投資組合內增持銀行一類周期性企業的發債。
採訪、撰文：余倩敏
