中國宏橋（01378）上周五公布中期業績，上半年營收達735.9億元（人民幣．下同），按年增長12%，純利大升272.7%，至91.5億元，相當於去年全年純利114.6億元的八成；扣非淨利潤107.7億元，飆352.7%。
中期息方面，每股派0.59港元，較去年同期（中期息加特別息）大增73.5%，派息比率超過六成。按現價計，揸3個月（11月14日除淨）可收息5.7厘。
增長強勁 現價收集
宏橋業績強勁增長，是因為成本下降、產品價格漲升、銷售增加以及競爭力強；期內原材料煤炭及陽極炭塊（預焙陽極）價格分別按年下跌21%及28.6%，而主要產品氧化鋁的售價同期上漲16.9%，鋁合金加價6.7%，鋁合金加工產品則略為跌價1.2%。
鋁合金期內銷量283.7萬噸，按年上升0.5%，收入493.11億元，多7.2%，收入佔比約67%。氧化鋁銷量550.7萬噸，增約2.4%，收入接近162億元，漲19.7%，收入佔比約22%。鋁合金加工產品銷量37.9萬噸，上升35.9%，收入56.44億元，多34.3%，收入佔比約10.3%。
期內整體毛利率24.2%，按年大增15.2個百分點，主要是因為原材料降價、產品漲價、銷售成本降低，以及該公司降本增效取得成果。其中，鋁合金毛利率大升15.9個百分點，至24.6%，氧化鋁毛利率提高16.5個百分點，至25.4%，鋁合金加工產品毛利率增7.4個百分點，至21%。
宏橋經過多年布局，在鋁行業上下游一體化發展，由開發畿內亞鋁土礦、自建電廠使電力自給率超過56%、拓展氧化鋁產能，到擴大下游鋁產品產能，產業集群規模化令其有效降低成本，穩定原材料供應，大大加強競爭力。宏橋去年上半年業績跌至谷底，下半年強勁復甦，今年上半年延續強勁增長勢頭，確認已脫離疫情的影響，全面恢復過來。隨着息口回落及經濟復甦、汽車輕量化及光伏建設，鋁需求料會穩步上升，全年業績可以看好。
昨天宏橋升0.4%，收報10.36港元，往績市盈率僅7.8倍，預期降至不足5倍；往績股息率6.08厘，預期提高至9厘，估值吸引，現價收集，中線目標14港元。
