幣市可以交易的幣種多不勝數，但買賣市值高與低的幣種時，存在顯著分別。假如你不知道這些特性，對交易會極為不利。情況就如投資於大企業股票、細價股、殼股，策略都會有分別。以下詳細分析。
計算交易量的指標
首先，高市值幣種的可容性（capacity）較高。可容性指在不推動價格的情況下，投資者可以投放的資金有多少。一般而言，幣的市值與成交量成正比，市值愈高，成交量愈高。成交對任何資產都非常重要。如果成交量太低，交易成本就會很高。例如，市值100名以外的幣種交投量極少，會令買賣差價增加，同時交易時的市場影響（market impact）也會上升，增加滑價。
所以，交易低市值幣種時，可以交易的金額會較低，因為該幣種的交易量不高，過高的金額會大大增加成本。一般來說，我們會以自己的交易量除以交易所的交易量，作為量度自己的交易量會否過高的指標，數值最好低於1%。
第二，高市值的幣種市場效率普遍較高，獲利難度也較高。由於更多人會參與高市值幣種市場，競爭較大，自然更難獲利。幣市最高市值的兩大幣種，即比特幣和以太幣，都有大量大戶交易，加上傳統資金也可以透過現貨ETF交易這兩幣種，令其效率更高。
相反，低市值幣種的市場參與有限，令效率減低，要獲利便會更容易。筆者試驗過大量策略，發現小幣的風險調節回報更高，在這角度而言絕對是值得研究的市場。
市值反映質量
第三，高市值幣種的獨有風險（idiosyncratic risk）較低，而低市值的則大得多，是容易獲利的trade off。低市值幣種受很多內幕消息影響，項目方也可能突然會大幅改變幣的結構/經濟學，增加獨有風險。因為有這些非公開因素影響，量化策略有時也會失效。所以，如果希望量化策略可以穩定發揮，還是高市值幣種較好。
另外，市值低的幣種一般有較高的rug pull risk（直譯為拉地毯，代表走佬的意思），幣價隨時歸零。交易前最好做好盡職調查，將此風險減到最低。
交易不同種類的幣種要注意的風險非常不同，就如投資股票一樣，市值絕對反映幣的質量，也會影響應該使用的炒賣方法。隨着交易的幣種增加，各位也應該繼續留意大小幣的異同，自然炒哪類型的幣種都能得心應手。
作者為造市商交易員、港大客席講師及專欄作家
