最近股市波幅，比加密貨幣價格還要大，較KK園區更為血腥。很多單日轉向，今日夾爆淡倉，明日就突然轉向跌到一仆一碌，大量財富轉移。我們數日前也幫助客戶把倉位變回淨長倉，但倉位暫時不敢放太大，4月目前還是正回報。周圍也有朋友的實體生意大受衝擊，直接影響收入。今次繼續拆解當中原理，並嘗試估計後續招數。
關稅影響最大是從中國入口價和零售價相差最少的貨品，因為關稅是加在入口美國的價格上，而不是在美國零售價上，所以金毛自戀狂自戀型人格（NPD）不得不修正手機、電腦和晶片的對等關稅。
雖然自戀狂被迫豁免了這些對等關稅，但懷恨在心，不妥協及不服氣的自戀狂可能會同時進一步針對美國資產市場的資金來源，看看有哪些是所謂「敏感資金」在美國市場活動，所以繼續脫鈎？地球另一邊會否反客為主，限制某些資金出入方向及流量？如果屬實，這些會是核彈級數的「特別金融軍事行動」。自戀狂似乎正在被迫「跪下」及修正他的政策，以求（或以為）更精準的達到目的？
本來，金毛自戀狂份外風騷，上台扮Wonder Girls唱Nobody Nobody，but「ME」……全場矚目，紅磡體育館所有射燈都射向他，充分滿足被朝拜的榮耀感。把美國百年基業和各國的互信，變成他自己Show Hand賭台上的籌碼，似乎愈來愈明顯是針對賭台上某個「YOU」。只是中間遇到國債利息急升，現實混亂執行問題，而要臨時改變策略，把大部分國家的關稅「降低」到10%，一連串組合拳之下，突然轉身夾爆民主黨背後資金的空倉。
90日談判期切勿當真
次日民主黨背後金主帶着傷勢重拳再出擊，又把美股推了下去，配合微軟繼續說減少數據中心投資，以及亞馬遜因為關稅導致訂單取消的消息。我懷疑民主黨背後的所謂聰明錢本來略勝一籌（當年借QE製造金融核彈頭實在太多？），但周末自戀狂又豁免手機、電腦及晶片關稅，周一再夾民主黨精英組織的沽空盤一下？我估計自戀狂不敢自己操盤，因為他深知道及試過無數次這些行為很容易被對家掌握而告上法庭，秋後算賬。所以，偷步行為可能屬於他身邊第一圈或第二圈的人。
我認為，金毛自戀狂從小就和這些金主大惡（包括民主黨背後金主，歐洲大部分權貴及那些歷史上散落在歐洲貴族支派和中東進取支派所謂被迫害的某民族）搏鬥，靠的就是極端爛仔行為出奇制勝。現在校園霸凌作風被帶入白宮，持續上演，每日都摩拳擦掌，每日坐在總指揮室，看着魷魚遊戲內的參賽者喪命逃跑，又用強烈侮辱性的形容詞對待臣服了的院友，充分滿足自我膨脹、高高在上的慾望。
下一步可能是圍堵某對手的策略，阻止某國貨品轉口，讓其他國家向某一個國家徵收關稅，但基於大國是全球供應鏈最強、最豐富、最完整的地方，這些小國最後會怎樣選擇？至於90日的談判期，我們也不需要認真，因為爛仔打架根本不會跟規矩，認真就輸了，各種卑鄙行為都會使出，所以，金毛自戀狂隨時在幾周內又會改變主意，這就是他的所謂「交易藝術」，而且他打從心裏覺得這是世界欠了他的，他只是討回公道。
事後看，似乎謠言是值得分析的，較早前已經有謠言說金毛自戀狂定下90日寬限期，這個其實不是假消息，只是時間點不對，或者是消息洩露了，因此，令到金毛NPD突然拖延公布。所以，以後要多留意中東某民族領袖突然拜訪的時間點。
聯儲局開始鬼打鬼
這一兩天我看到聯儲局裏面開始鬼打鬼，因為有人在向金毛獻媚，可能希望爭取接任主席的寶座，所以精英組織未必能完全控制聯儲局全部人員的口風，當然，精英組織也不是善男信女，威逼利誘的能力超乎院友想像，我這一句可能又轉多了一個彎。
這個禮拜的瘋人院不知道還需要再加藥嗎？我這個院友也常常在瘋人院內扮演院長的角色，很多瘋子都把很多事情「當作理所當然」，大腦盡情autopilot，省時省力，因此沒有了絕對座標，自得其樂，其實蠻開心的，只是辛苦了周圍的人（碰碰車原理）。因為理所當然，所以沒有「不配」的感覺，自戀狂覺得萬邦來朝是很正常的，所以才會產生自戀性人格。「不配」而產生感恩的感覺似蟲洞一樣，能夠瞬間共鳴（量子糾纏？）繼續把我們帶到一片新的天地、新的維度，refresh。
院友常常對金毛統領會誤判，可能歸咎於自戀狂是奇葩，我看來程度上是極端了一些，但底層邏輯可能是其中一個病房的院友。不只生物，院友對死物也會同樣誤判，例如對人工智能（AI）的誤判所引致的糾紛，浪費了不少人的時間，一個人如果能看透本質，根本不會犯這些錯誤。
有些人高估、又有些人低估了AI的能力，如果用比喻，就好像平時自己煮餸，突然發現了AI製作有的似三餸飯，或者快餐店的質素，將來可能變成美心皇宮的質素。對於米芝蓮食客，從頭到尾當然不滿足於三餸飯、快餐店、美心皇宮，他們追求的是有heart的製作，要特別和有品味。重點是consciousness（意識），AI借用了人的意識，不是他自己的意識。
關鍵是，這些米芝蓮食客是否能看透廚房內的狀況、看到是怎樣的廚師和怎樣的材料（AI的晶片底層設計和AI的軟件底層設計）？如果看到，就能比較準確地估計到在廚房出來的是哪種質素的菜式。如果了解AI的後台製作方法，就大概估計到他出來的質素，並與時俱進，預計到他將來能夠達到什麼程度。
AI遠未有insight
股票市場亦是考驗這種預測能力，只是比較困難的部分在於多數投資者並不是能看透廚房的米芝蓮食客，而我們也要判斷這些純粹識食的米芝蓮食客和一大堆普通食客的行為。最後一句是轉了兩個彎，一般院友最多只能轉兩個彎，第三個彎已經聽不明。類似AI只有data、information、message，遠遠未到insight。
「理所當然」思考方法的院友不喜歡分解事物的本質，因此無法提升維度，很難增加思考的自由度，即智慧很難提升。每個人多多少少都有自戀和發瘋的傾向，有理所當然的想法，你覺得會只限於金毛自戀狂？答案是到處都是，所以autopilot程式也依然牢牢控制着我這個院友（冒認的院長），繼續在幣圈化了及KK園化了的股市內搏鬥。
本欄逢周一刊出
作者王華（Fred）為易方資本創辦人及投資總監
