無論是現任副總統賀錦麗還是前總統特朗普贏得11月的美國總統大選，無疑都將對美國政治氣候產生深遠影響。惟由於特朗普對政策缺乏興趣，而賀錦麗競選團隊又在努力轉移人們對總統拜登執政期間食品價格上漲的關注，因此大選結果會對經濟產生多大影響，還不好說。到目前為止，金融市場對大選基本保持着漠不關心的態度，這或許是因為投資者認為賀錦麗和特朗普都無法確保對國會參眾兩院的控制，從而限制了他們有意義的立法能力。由於民調和博彩市場都預測雙方得票將異常接近，因此有理由認為政治僵局是最有可能出現的結果。但事實果真如此嗎？在我看來民主黨大獲全勝的機率正在增加，而投資者最好對此予以關注。
自從拜登放棄競逐連任、賀錦麗開始崛起以來，共和黨人──或者更準確地說是特朗普──似乎在下跳棋，而民主黨人則在下國際象棋。雖然共和黨內不乏敏銳的戰略家，但該黨領導人要麼無視他們的建議，要麼缺乏足夠的關注去予以落實。
有望掌白宮參眾兩院
相比之下，民主黨的競選活動卻異常嚴謹，賀錦麗基本上不接受媒體採訪，也不參加任何沒有預先安排的活動，唯一的例外是她周四和競選夥伴沃爾茨（Tim Walz）與一位極其贊同她的CNN記者進行座談以爭取支持。事實證明，賀錦麗這一策略非常有效，她在精心準備的演講中展現出自身魅力和能量，並在首次接受採訪時輕鬆頂住壓力。而主宰新聞圈多年的特朗普則發現自己已被邊緣化，只能設法奪回公眾注意力。
如果民主黨守住白宮和參議院，並重奪眾議院，賀錦麗就能頒布全面的經濟改革。倘若能撤銷參議院的阻撓議事程序規則（正如民主黨人曾多次誓言的那樣），那她的政府即使在「微弱多數」的情況下，也能衝破共和黨的抵制。雖然這一策略無疑會為共和黨人最終再度掌權時採取同樣手段埋下伏筆，從而可能導致長期動盪，但民主黨領導層似乎對此並不感到擔憂。
儘管如此，獲得行政和立法部門的控制權，將使賀錦麗和民主黨至少能夠部分解決美國的赤字問題（預計2024年將達到1.9萬億美元）以及通過急需的增稅措施來解決長期債務問題。賀錦麗已經提議提高對富人和企業的稅收，以在未來10年內創造5萬億美元新收入，但如果要在不增加赤字，或不違背「不對年收入低於40萬美元者增稅」承諾的情況下實施其雄心勃勃的進步計劃，也是極不容易的。雖然賀錦麗說她希望為特朗普和過去10年美國政治的「翻頁」，但估計也不太清楚書的下一章會是什麼樣子。
當然，特朗普也提出了增稅建議，不過是以普遍徵收10%進口關稅和對中國商品徵收60%關稅的形式實現。鑑於2023年美國進口商品價值超過3萬億美元，這種做法確實可以帶來可觀收入。儘管特朗普的方案與賀錦麗相反，但他提議的關稅最終會導致美國消費者承受更高物價以及大多數成本。此外其他國家將不可避免地採取報復行動，從而進一步推高進口商品的成本。
政策方案恐嚴重超支
特朗普和賀錦麗似乎都對減少赤字不感興趣。賀錦麗的經濟方案包含幾項代價高昂的措施，比如恢復拜登政府的兒童稅收抵免政策、為首次置業者提供補貼等。考慮到賀錦麗作為加州進步民主黨人的背景，人們懷疑她的支出議程最終將遠遠超出這些初步建議。
特朗普則承諾不僅要讓低收入退休人員的社會保障福利免稅，還要給富人減稅；鑑於後者承擔的稅率更高，應當受益最大。這種做法當然是鹵莽的。
在聯儲局問題上，兩位候選人之間的對比更加明顯。賀錦麗承諾尊重聯儲局的獨立性，不過她很可能會任命一些傾向保持低利率的鴿派官員，甚至不惜冒着通脹上升的風險。特朗普則建議總統應當在聯儲局的討論中擁有「發言權」，這就讓人回到了央行自治之前的時代。考慮到特朗普壟斷對話的傾向，人們不禁要問：其他人是否真的有機會發言。
理想的情況是，雙方都不會在11月大選中獲得執行其意志的權力。但如果有一方最終控制了白宮和參眾兩院，那麼民主黨的可能性要比共和黨大得多。儘管賀錦麗的任何勝利都將有利於美國的靈魂，但它對經濟的意義卻遠非如此明朗。
國際貨幣基金組織前首席經濟學家
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