美國聯邦政府年度赤字高達1.8萬億美元，總債務突破37萬億美元，若利率維持目前水平，明年利息支出將達1.3萬億美元，超過國防預算。對沖基金橋水（Bridgewater）創始人達里奧（Ray Dalio）警告，若赤字無法壓至GDP的3%以下，3年內美國將爆發主權債務危機，其根本原因在於美債供需失衡。財政部每年需發行新債以支付政府開支，一旦傳統買家，包括外國央行、國內銀行、聯儲局同步撤離，國債市場缺乏承接，利率被迫攀升，在那個非常危險的時候，美國可能以「債務貨幣化」或變相違約來緩解壓力。達里奧預測，美國政府可能向持有巨額國債的國家停止支付利息，甚至宣布重組債務，此舉將重創美元信用，觸發全球貨幣競貶，重演上世紀七十年代滯脹危機。
政府能否削赤成關鍵
另一邊廂，前雷曼交易員Larry McDonald認為，美國總統特朗普正透過關稅、移民緊縮等手段人為製造衰退，壓低利率以延長債務期限，但此舉將犧牲經濟增長，導致高通脹與低增長並存的滯脹格局。
如果特朗普政府未能成功削赤減債，美國經濟很可能陷入長期滯脹，「股債雙殺」將重演，企業盈利受成本（能源及工資）上升和需求疲軟雙重打擊。參考歷史，標普500指數在1968年至1981年間的年化實際回報於扣除通脹後只有1.6%，遠低於長期平均水平，當中最致命的是科技與金融業板塊，因為高利率環境壓制增長股估值，銀行業亦因存貸利差收窄而受損。相反，在這段期間，能源、原材料股顯著跑贏大市，必需消費品股表現亦相對穩定。
債市方面，10年期美債名義利率從1965年的4厘升至1981年的15厘，但同期通脹均值達7.4%，實際利率長期為負值，持有國債的購買力大幅縮水，高收益債券在七十年代後期的違約率攀升至6%，令「食息者」得不償失。
金價受惠 可對沖貨幣貶值
與此同時，金市顯著受惠，金價由1971年的每盎斯35美元暴升至1980年的850美元高峰，年化增幅達30%，成為對沖貨幣貶值的首要工具，其他大宗商品亦有不同程度的漲幅。
另外，作為「數碼黃金」的比特幣價格雖然近期大幅波動，但特朗普政府把它加入戰略儲備，加上美國債務問題難以解決，為分散風險，預料吸引更多機構投資者，甚至央行把資金由美國國債轉投至比特幣，作為個人投資者亦應考慮加入組合作長線投資。
