中國2023年GDP增長「保五」達標在望，但復甦並不全面。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強指出，「現時政策傾向托底，而不是追求高增長，偏向適度（marginal）放寬，相信復甦之路仍然崎嶇，並持續數年時間。」該行預計2024年中國GDP增長4.2%，低於2023年的官方目標，如果要提高增速，需要更多財政政策，解決通縮問題，推動消費和就業，從而刺激內房銷售，重點是加大中央負債，應該考慮增加發債，由政府出手為市場注入資金。
推動基建鼓勵消費刺激增長
去年底，中央宣布第四季額外增發1萬億元（人民幣．下同）國債用於基建，邢自強認為力度並不足夠，2024年有需要進一步提升中央債務水平，為市場提供更多資金帶動基建和消費復甦。
回顧2023年，邢自強分析，有效需求不足、部分行業產能過剩問題持續，甚至出現通縮風險，拖累居民消費信心，內房銷售疲弱，全數成為窒礙中國經濟復甦的因素。
內地近年推動消費升級，疫情後反而出現消費降級，邢自強提到，「即使撤銷防疫措施，內地旅遊業明顯復甦，但有特種兵旅遊（短時間、多景點、低消費模式）的現象，外遊時消費減少，未能令內需反彈，更不利高端奢侈品行業。」
他形容疫後內地消費動力有改善，惟不及預期好，2024年消費會繼續緩慢復甦，可帶動服務業增聘人手，提升社會的生產力。長遠而言，要引導高端服務業發展，打破大學生不願做藍領工的困局。
料再有汽車家具舊換新補貼
中國通縮問題在2023年底加劇，邢自強估計，通縮壓力會延續至2024年，但可望稍為改善，今年居民消費價格指數（CPI）料回升至1.1%，較2023年預測的0.3%高。
為進一步刺激居民消費，他預測當局會再推行汽車和家具等舊換新補貼，或派發消費券提升購物意欲，資金來源應由中央支付，全民派錢可能性則不大，政策會更傾向同時帶動國家支持的產業。其他可望出台的政策，包括用於提高農民工的社保和福利，減低該類別群體的儲蓄意欲，從而推動消費。
城中村改造 內房脫困轉捩點
當居民消費和就業向好，解決內房問題是下一重點，邢自強表示，2016年至2017年間，內地曾推行老舊住宅區（俗稱「棚戶區」）改造，每年在三、四線城市改造近300萬個住宅，成功拉動內房反彈，相信現時推出的城中村改造會是內房脫困的轉捩點。
內地政府早前宣布，提供1萬億元低成本資金用於城中村改造，邢自強解釋，相關政策涉及較高端城市，成本更貴，資金僅足夠改造50萬套房，不足以令內房業銷售反彈，所以中央有需要考慮加大發債或透過抵押補充貸款（PSL），為市場提供更多資金，促進新型房屋供應。
外圍經濟變化亦影響內地，邢自強重申，歐美2024年消費動力會減弱，不利中國出口，至於近年內地積極推動汽車、電池和新能源出口，應能保持強勁。2023年中國電動車、電池、光伏和風電相關出口總額勢達3500億美元，較蘋果公司整條產業鏈的3300億美元出口量更高，反映中國推動綠色行業出口措施見成效，可抵消歐美需求不足的缺口。
採訪、撰文︰董曉沂
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