踏入2024年，美國聯儲局何時減息及步伐多大，成為各界關注焦點，有市場人士對減息預期頗為「勇進」。中銀香港（02388）投資管理總經理王兆宗（Wilson Wong）上任後首次接受專訪表示，仍然預期聯儲局今年中才開始減息，全年共減息3次，每次各0.25厘（合共減0.75厘），「預計本港最快2024年底至2025年頭減P（最優惠利率）」。
美息見頂，聯儲局下一步將會減息已是市場共識。王兆宗認為，從美國貨幣政策手段而言，「某程度可以說現在是市場轉勢」，隨着美元滙率及美息緩慢向下，相信資金會流向非美元地區和新興市場，投資者追求收益更高風險資產的胃納亦會增多，從去年底債市表現「已見到些少Risk On（逐險）格局」。
轉角市難捉路 逐險要小心
不過，他提醒投資者要格外小心，「但凡轉角市，雙向波動會更難預測」。美國之前連續多次加息的傳導效應，如不良貸款或債務違約等，可能滯後出現。
聯儲局去年12月議息後「放鴿」，利率點陣圖顯示今年減息3次共0.75厘，然而，聯邦基金利率期貨價格反映，市場憧憬今年減息多達5至6次，最快首季行動。
2004年加盟中銀、前年接替陳少平擔任現職的王兆宗相信，美國今年中才會啟動減息，全年共減0.75厘。鑑於目前港滙兌每美元在7.81水平徘徊，遠離強弱兌換保證價，而年內美國減息步伐亦相對緩慢，在聯滙機制下，港元拆息將隨美息微降並趨向美息水平，港美息差會穩定地維持較窄水平，不構成套息交易（沽美元及買港元）誘因，故銀行體系總結餘會保持現時約400多億元規模。
參考美國上一個減息周期，他指出，聯儲局在2019年7月第一次減息，其後於9月及10月再下調利率，當時港元拆息降幅較美息慢，到聯儲局第三次減息後翌日，本港才首次減P。若今次聯儲局一如所料到年中才減息，本港減P步伐也可能滯後約兩個季度，因此預計港銀最快2024年底至2025年初方會減P。
今年市場另一關注點是美國經濟會否衰退。王兆宗形容美國經濟韌性很強，暫時看不到出現風險事故或硬着陸跡象，在美息及美滙徐徐回落時，美國經濟亦會緩步放慢，過程中不排除有反覆波動或避險情況，除了要注視各國央行貨幣政策的變化，最大不確定性來自今年底舉行的美國總統大選。
美滙指數恐跌穿100 人幣穩升
王兆宗認為，今屆美國大選很大可能是前總統特朗普與現任總統拜登「對決」，倘若特朗普回朝入主白宮，未來政策走向將產生重大變化，部分決策或會遭撤回，「若發生此情況，市場可能有些避險（美元）情緒出現。」不過，美元走勢整體上是趨跌，「年內美滙指數有機會見100以下」，相信對非美元市場有提振作用，傳統上美滙指數與亞太區股市指數亦構成反向關係。
美滙接連走低，人民幣兌美元在岸價（CNY）及離岸價（CNH）近期升破7.1關。展望人民幣前景，王兆宗預期今年將保持平穩向上態勢，並根據市場供求變化呈雙向波動。隨着內地增發一萬億元人民幣國債用於投資、外滙市場的宏觀審慎及微觀監管機制日漸完善，以及財政和貨幣政策協同作用持續加強，支持內地經濟穩步復甦，加上美滙指數回落，將為人民幣提供支持。
採訪、撰文︰劉美儀
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