現貨黃金重上每盎斯1800美元水平，道富環球投資管理副總裁兼亞太區黃金策略師徐志傑說，在經濟衰退及加息步伐放緩雙重因素支持下，料今年黃金價格及需求遠超去年，首季金價將在1700美元至1900美元徘徊，下半年有望升破1900美元。他認為，現在是入市時機，建議投資者增加黃金敞口，增持黃金至投資組合5%至10%，以產生避險作用。
經濟衰退下具升值潛力
道富SPDR黃金ETF為全球規模最大的黃金ETF，徐志傑接受訪問時表示，去年金價走勢波動，年初由1800美元水平起步，3月因俄烏戰爭推升至近2100美元高位，大量避險資金流入黃金市場，同月全球黃金ETF錄得118億美元淨流入；第二季後出現轉勢，聯儲局加息不利不派息的黃金走勢，黃金ETF連月錄得淨流出；年底則受惠市場預期加息步伐放慢，11月美元回落5%，刺激金價升7%，為兩年來最大按月升幅，令全年僅跌0.28%，ETF資金流出亦收窄，惟2022年首11個月仍錄26億美元流出。
徐志傑預期，在經濟衰退及加息步伐放緩雙重支持因素下，今年黃金價格及需求遠比去年好，ETF將錄得淨流入。道富預測聯儲局第四季有機會減息，「減息（周期）美元一定跌得很厲害，2007年美元亦是在20年高位下跌近三成」。美元有望回落，料帶動金價在下半年升破1900美元水平。
此外，黃金是避險資產，幾乎每次經濟衰退時金價都會上升，「美國曾經歷七次衰退，有六次黃金都是正回報。」他直言，今年存在經濟衰退風險，金價有升值潛力，現已看到ETF開始錄得資金流入。
歷史上通脹高企會推高金價，為何去年沒有發生？徐志傑解釋，美元去年實在升得太急，不止黃金，大部分資產類別跌得更多，全球股債去年錄雙位數跌幅，故黃金仍跑贏一些其他資產類別，達到一定分散風險功能。
地緣風險央行需求有支持
他又指出，美元及黃金均是避險資產，為股市不明朗因素作對沖，但背後驅動力量不一樣。美元走勢受加息、發債或印鈔影響，而黃金則受投資者需求、央行對黃金的興趣多寡，以及零售市場對珠寶首飾的消費需求影響，美元及黄金這兩種資產類別相關性低。
徐志傑預計，央行會續帶動黃金需求上升。央行約佔黃金需求兩成，去年為央行買入最多黃金的一年，以分散風險。因為地緣政治風險仍高，央行買入數量會繼續增加；而佔比最大的珠寶需求，去年已重返2019疫情前水平，預期內地放寬防疫亦會帶動需求，有利金價。
採訪、撰文：王舒婷
