美國聯儲局在連續4次加息0.75厘後,一如預期放慢緊縮步伐,於香港時間周四凌晨宣布今年最後一次議息結果,決定加息0.5厘,聯邦基金利率目標區間升到4.25至4.5厘,是2007年以來高位。同時公布的最新經濟展望顯示,2023年底的利率中位數由9月時預測的4.6厘,調高至5.1厘,主席鮑威爾稱明年2月下次會議時的加息幅度取決於數據,意味可能繼續加0.5厘或進一步放慢至0.25厘,但否定明年掉頭減息的機會。
鮑威爾於議息後記者會上表示,在有信心通脹可持續地回落到2%的目標前不會考慮減息,回復物價穩定將需要維持限制性政策一段時間。他續說,當前的判斷是貨幣政策尚未達到足夠限制程度,明言堅持直至任務完成。議息聲明繼續使用「保持加息」(ongoing increases)的措詞。
儘管通脹近期有所放緩,但鮑威爾警告該水平可能仍然高得令人不舒服,又指出若工資增長未有放慢,勞工密集的服務價格或持續上升。雖然商品如二手車價格下降,也有證據顯示租金和樓市成本回落,惟其他環節未見重大改善,將需要時間處理。
降2023經濟預測至0.5%
聯儲局官員把明年底的利率預測中位數上調至5.1厘,相當於目標區間介乎5厘至5.25厘,即明年再加息0.75厘,之後很可能會暫停,讓收緊銀根的影響傳導至經濟。
當局的利率點陣圖顯示,聯邦公開市場委員會19名成員中,7人預期明年利率將升至5.25厘以上。官員又估計2024年掉頭減息1厘,同年底的利率預測中位數為4.1厘;2025年料再減1厘,至3.1厘。
不過,投資者則另有揣測,認為隨着金融環境放鬆,當局很快會暫停加息,並押注利率明年5月於約4.8厘見頂,下半年減息0.5厘。
事實上,持續加息已對經濟帶來影響,聯儲局官員最新的預測,把2023年經濟增長由9月時的1.2%,大削至僅得0.5%;明年失業率由現時的3.7%升至4.6%,高於9月時估計的4.4%。這樣的經濟狀況一般會令通脹降溫,官員卻把明年底的個人消費開支平減指數(PCE)通脹預測由9月時的2.8%,上調至3.1%;扣除食品和能源的核心通脹預測亦由3.1%,升至3.5%。
新債王估75%機會陷衰退
官方通脹預測跟投資者估算有異。據巴克萊數據,債券和衍生工具市場預期以消費物價指數(CPI)計算的核心通脹明年底為2.6%,相當於聯儲局重視的PCE通脹約2%至2.3%。由此可見,投資者相信通脹約一年後回落至2%,近期股市上揚亦反映他們認為毋須令經濟出現衰退,才能使通脹達標。
由於雙方看法分歧,對息口敏感的美國2年期債息,在議息結果出爐後一度抽升,之後倒跌,周四曾見4.25厘,漲4個基點。紐約聯儲銀行前總裁達德利(Bill Dudley)稱,市場似乎忽視了聯儲局的鷹派訊息。
有「新債王」之稱的DoubleLine行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)指出,聯儲局在今次議息後不應再加息,惟相信當局很可能再加息0.25厘。他又指經濟衰退即將到來,機會率超過75%。此外,他質疑通脹下降後會停在2%的觀點,提出通脹下降速度或較大部分人預期更快,甚至降至零。