熱門:

投行低估標指明年跌幅

尹德政| 美股歷奇

2022年12月13日

美股連升兩周後,美國上周五晚公布11月生產物價指數(PPI)高過預期,好友擔心本周聯儲局將狠心大力加息,拖累道指上周跌2.8%,為9月後表現最曳;標指全周挫3.4%;納指跌幅更大,整周插4%。雖然PPI比市場預期高,但今晚公布的消費物價指數(CPI)才是戲肉,市場估11月數據按年升7.3%,較10月年增7.7%進一步下滑;核心則按年漲6.1%,相比10月的6.3%有所下降。萬一高過市場預期,市場態度將九秒九改變,轉軚炒加息四分三厘。

周二公布CPI後,便輪到周三(香港時間周四凌晨)美國聯儲局公布議息結果,除了加息幅度要高度關注外,還要留意整個點陣圖對息口的預期會否向上移、觸及或突破5厘。周五亦要小心每3個月出現一次的四期結算,若果美股本周初偏弱,四期結算當晚跌幅恐怕會被放大。除美國自身數據及聯儲局議息外,歐洲亦不能忽視。首先是英國天氣轉凍,已令當地電價急劇抽升,要觀察寒冷天氣會否蔓延至歐洲大陸。另外,要留意歐洲、英國、瑞士及挪威多國央行本周齊齊議息,特別是歐洲及瑞士央行,前者足以影響美滙走勢;後者則要密切注視央行言論,重中之重是會否談加快沽售海外資產,因為瑞士央行在上季13F顯示已開始大手沽多隻美國重磅股。

除此之外,陷入困境的瑞士第二大銀行瑞信,雖然成功集資22.4億瑞士法郎(約186.9億港元),更引入阿拉伯主權基金持股的Saudi National Bank(SNB),惟上周五瑞信股價只彈6.8%,依然貼在歷史低位水平【圖1】,執筆時再度回落,同時其債務違約掉期(CDS)仍遠高過海嘯水平,情況的確令全球資產市場憂慮。

大機會插至2627點

孳息曲線深度倒掛,意味明年衰退機會大,市場漸漸達共識,明年標指每股盈利倒退兩成,按此推算,目前美股相當貴,明年預測市盈率達21.3倍,即比過去30年正一標準差(20.7倍)還要高。

不過,大行對明年美股下調幅度仍然偏樂觀,因為只預期標指預測市盈率回落至過往平均的17.5倍水平,即3000點至3300點附近,然而正如兩周前所言,目前10年與1個月債息已倒掛,標指大有機會質至14.2倍預測市盈率樓下,即2627點或更低水平。

一旦避險情緒再度升溫,近期弱勢的美滙將轉強,美滙指數首站上望110,隨後更大有機會攀至114.8樓上【圖2】。過往最直接是買入追蹤美元ETF的UUP,但可惜此ETF已落入PTP名單(公開交易合夥事業),變相令交易成本大增,故UUP不值得吸納,因此長倉投資者在熊市下選擇愈來愈少,揸現金就是唯一出路。

上一篇大摩高盛看淡明年股市 業績下滑是最大風險

下一篇美利率明年中見頂 三因素看減息

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads