本港與內地通關，若經濟能全面復甦，香港肯定大幅受惠，惟復常之路並非坦途。渣打亞太區金融市場主管陳銘僑接受訪問時表示，今年開局首季，市場對內地疫情資訊仍有戒心，外資未必願意大舉入市，「但只要無發生大型變種或引來巨大社會壓力，中國捱過呢關（疫情爆發普遍民眾感染形成群體免疫）」，相信第二季內地經濟大幅反彈，復甦甚至快過預期，「出現嘅機會有七成」。
港股上周升穿「牛熊分界」，港滙由去年12月初偏強後，近期卻持續回軟，聯儲局官員近日加息言論亦「放鷹」。陳銘僑分析，港元拆息最近下滑速度較快，顯著低於美息，息差誘因帶動買美元沽港元的套戥操作，港滙在一段時間內將維持偏弱，直至內地復甦訊號明確，大中華市場強勁回勇，港元資金需求上升，港美息差收窄套戥便會休止。
東方匯理：復常路短期崎嶇
東方匯理銀行新興市場策略師張敬勤亦預測，在當前套息效應、聯儲局首季仍加息、以及內地復常路短期崎嶇不平等多重力量交織下，港滙在首季有機會跌至觸及兌每美元7.85的弱方兌換保證價水平。上周五港滙收報7.8072。
通關帶來的憧憬，市場表現振奮，惟內地經過3年封控防疫，冷靜過後回歸情緒與數據之爭，世衞總幹事譚德塞最近多次敦促內地以更透明方式披露新冠數據，重申對中國疫情激增的憂慮及關注。
張敬勤補充，復常之路肯定崎嶇不平，首季發展有許多不確定性，然而不少大數據反映，內地人流活動已由谷底回升，加上很多板塊政策及監管措施同時傾向逐步寬鬆，倘農曆新年及春運疫情高峰期過去，第二季資金回籠大中華，香港一定是亞洲區內率先最受惠的市場。
陳銘僑坦言，首季市場情緒仍然緊張審慎，不少外資「對中國疫情資訊透明度唔算高，會有啲戒心」，加上去年同期內地經濟數據基數偏強，今年首季形勢尚有波動，按年比較難望錄得增長，但他對第二季經濟快速反彈有很大信心。
港美息差收窄 套戥將休止
陳銘僑認為，只要內地沒有發生疫情大型變種，相信兩三個月時間內，在全民普遍感染而形成群體免疫的保護下，「內地復甦可以好快」，目前整體勞動人口染病後的治癒率保持平穩，參考海外國家通關開放後，資金需求及經濟活動將呈現強勁增長。對於有意見指內地全民接種率及疫苗保護程度難與海外相比，故存在暗湧，他同意「一老一幼」等高風險群組，演變重病或死亡率是各界所關注，故要確保疫情受控及得到治理，不會造成民間情緒積壓形成的社會壓力。
聯儲局去年度最後一次議息政策會議紀錄顯示，多位官員立場鷹派，由於通脹仍高企，今年加息次數將超過投資者預期。
陳銘僑稱，港滙近期波動「由頭到尾」因息差套戥所致，亦反映聯滙制度操作有效，並非資金「大舉拔旗離開或之前蜂擁流進」，他估計當一個月港美息差收窄至大約50點子時，套息便會離場。美國通脹率已受控及下行，下半年聯儲局加息行動會稍停，屆時中國或因經濟復常而「收水」，資金將流向包括大中華在內的新興市場貨幣。
港滙去年12月初偏強，盤中價最高曾見7.7617（與強方兌換保證價7.75相距117點子），本月初最弱跌至7.8212。與樓按相關的一個月港元拆息錄得14連跌，上周五定盤價報3.52厘，較1個月美元同業拆息低逾80點子。
採訪、撰文︰劉美儀
