美國通脹肆虐,聯儲局3月蓄勢加息之際,市場就貨幣策展開辯論。有「新債王」之稱的岡拉克(Jeffrey Gundlach)批評,聯儲局在抗擊通脹方面落後形勢,加息幅度很可能超出市場預期,更可能需要持續加息直至「出事」。美國前財長薩默斯(Lawrence Summers)呼籲聯儲局立即召開特別會議,並宣布結束量化寬鬆(QE)。
岡拉克質疑通脹會否如聯儲局官員預期般減速,指出雖然預期通脹會放緩,但認為其放緩的速度及幅度都將令人失望,今年的通脹率很可能至少達5%。
薩默斯促立即結束量寬
他預測聯儲局今年將加息5次,3月會議有三分之一機會大手加息半厘,並預期10年期美債孳息今年將升穿2.5厘,更可能上闖3厘。聯儲局推進緊縮周期下,他警告高風險資產面臨艱難環境。
現為哈佛大學教授的薩默斯亦指出,最新通脹數據證實了聯儲局有多落後形勢,建議當局現在就開會,「明天」就結束買債計劃。按當前計劃,當局將於3月結束量寬。
薩默斯又提到,在通脹高達7.5%的環境下,勞動市場是兩個世代以來最緊縮,惟央行的資產負債表卻持續擴大,這是多麼荒謬。他續稱,3月會議加息0.25厘或半厘的機會緊湊,並預期金融市場對加息半厘的預期可能會愈來愈高。
不過,諾貝爾經濟學獎得主克魯明(Paul Krugman)雖認同聯儲局是時候開始加息,然而認為通脹未演變成危機,當局能以循序漸進的方式收緊銀根,不需要用上「休克療法」(Shock Therapy)來使經濟降溫。他續派定心丸,強調目前還沒看到任何跡象顯示通脹已在經濟中根深柢固,聯儲局仍有空間引領經濟軟着陸。
前理事林賽:美明年逾50%衰退
現時市場廣泛預期聯儲局將於3月會議開始加息,屆時剛結束買債不久,但經濟師對於加息速度和幅度意見分歧。高盛經濟師上周預期當局今年將加息7次。花旗、德銀和滙控近期加入野村的陣營,預測聯儲局將於3月加息半厘。
面對通脹可能較預期更持久及廣泛,適逢美國經濟去年創1984年以來最快增速後,增長動力已減弱,增加當局政策失誤的風險。部分經濟師憂慮當局政策失誤可能觸發衰退,在布殊政府時代擔任聯儲局理事的林賽(Lawrence Lindsey)認為,明年底前有高於50%機會率出現衰退,將觸發冧市。薩默斯估計,未來30個月有50%機會出現衰退。
至於已展開加息周期的英倫銀行,有指該行已開始討論如何主動出售資產負債表內的債券。市場正預期英倫銀行將於5月加息至1厘,即該行稱會考慮主動出售債券的水平,不過經濟師認為,主動出售債券短期內不太可能落實。
歐央行管理委員會委員雷恩(Olli Rehn)呼籲歐央行切勿對通脹反應過度,以免打擊經濟增長,區內工資增長受控,通脹不太可能永遠高企。