新冠病毒再殺入亞洲，復甦股復沉，連一直是防疫優等生的台灣及新加坡最近也失守，封關封城措施可能進一步加強，拖累經濟。恒指昨天在滬深股市上揚支持下，仍錄得166點升幅，主要由科技股帶動，惟經濟周期股普遍回落，包括銀行、賭業、酒店及航空股等。南亞疫情開始在區內蔓延，將是5月下旬的負面因素。
印度單日新增逾28.1萬人確診新冠肺炎，雖說數字回落，但實際上仍十分嚴峻，何況當地竟然把數以千計染疫屍體拋落恒河，實在難令人相信疫情可望受控。
亞洲疫情陰霾再現，台灣昨天新增本土確診333例，台北和新北市兩大疫區宣布高中以下停課，台北市長柯文哲透露，市內各個快速篩檢站的陽性率達10%。這個數據非常駭人，試想若台北有一成人口受感染，控疫工作甚具挑戰。新北市長侯友宜已經指示市府秘書長，為進入第四級疫情警戒做準備，也就是封城。
台星失陷 東京奧運騰騰震
新加坡昨天新增28宗確診，包括21宗本地個案，政府要求學校及補習中心改為網上授課。當地自本月初以來發現15個感染群組，最先及最大的群組源自樟宜機場，估計由南亞地區旅客傳入，感染了機場員工、入境處人員和機場訪客，繼而流入社區，連金沙（01928）在當地的賭場也有3人中招。
星洲和台灣過去一年防疫表現出色，惟最終還是淪陷。就算以防守嚴密見稱的中國，近日在安徽六安市及遼寧營口市也出現零星個案。可見日防夜防，病毒真係好難杜絕，南亞疫情控制不好，周邊地方都有爆發的風險。
星港原定本月底啟動「旅遊氣泡」，昨天宣布暫時押後，港府更把星洲列為高風險地區，來自當地的旅客抵港後要隔離21天。這類消息向股市發出頗差的訊號，下一個壞消息可能來自日本，看看他們何時放棄舉辦東京奧運。日本目前日增病例大致維持在今年1月時的峰頂，未見明確回落跡象。
亞股本月風險除了受疫情蔓延拖累，另一個揮之不去的問題是歐美通脹有幾勁，倘債息上揚，則亞股兩面受襲，「五窮月」噩夢可能未完。
事實上，股市最大敵人不只是病毒和債息，而是過度樂觀的情緒，在槓桿過高之下，壞消息一來便爭相走避。台灣加權指數月初至今大瀉逾12%，部分原因也是太高的孖展融資。彭博統計，4月底時台股的孖展餘額達100億美元，年初至今增加了46%，為2011年以來新高；上周三指數一度急挫8.6%，當日孖展淨減4.6億美元，而斬倉盤令台股跌得更恐慌。
大摩籲減持股債風險資產
大行如摩根士丹利的跨資產策略師Andrew Sheets在昨天發表的年中展望報告中提到，隨着通脹風險上升，貨幣政策收緊，企業利潤率收窄及稅率上調等潛在因素，均不利投資回報率，下半年宜減少風險資產的持倉，包括債券及股票。他把信用投資下調至「中性」，認為企債升幅已十分顯著，估值偏貴，在經濟過熱下較為不利，亦將美股調低至「中性」，建議把資金投向估值較便宜的歐股及日股。
風險資產市場通常充滿人的情緒，大家容易一窩蜂進出市場，除了台股，還包括本港科技股、美國納指、企業債券，當然還少不了加密貨幣。部分風險資產在過去幾個月都先後見頂回落。
比特幣是泡沫中的泡沫，自2月至4月曾出現三波升幅，但同時跟MACD出現三頂背馳【圖1】，於4月14日見頂後，至今已急挫30%，出現一浪低於一浪的走勢。
有趣的是，比特幣的起落與特斯拉（Tesla）行政總裁馬斯克（Elon Musk）之言論關係密切，他唱好時價格飆升，唱衰時則大瀉。雖然特斯拉年初曾披露持有15億美元的比特幣，但是對整個市場而言只是小數目。馬斯克也只是口擘擘，無乜分析，名人效應而已。
實質債息續負數 利好金價
與比特幣相反，金價4月表現不俗，主要受扣除核心通脹後的10年期債息回落帶動【圖2】，通脹上揚但債息沒有跟上，令實質債息率降至負1.34厘，美國核心通脹未來兩三個月繼續上揚的機會仍較高，問題是債息會否跟番上嚟，若只是維持現時的上落市格局，將利好金價後市。
