美國聯儲局官員雖然多次重申不急於減息,但市場繼續揣測當局明年將掉頭減息。摩根士丹利預期,隨着通脹冷卻,當局將於明年中開始減,未來兩年大手減息共3厘,高盛則料2026年中前合共減息1.75厘。
大摩首席美國經濟師Ellen Zentner為首的研究員在展望報道中預期,聯儲局將於明年6月開始減息,繼而9月再下調利率,自第四季起每次會議都會減息,每次減幅0.25厘,這將令政策利率於2025年底降至2.375厘。
高盛較審慎 估共降1.75厘
高盛經濟師梅里科(David Mericle)發表的展望報告則預期,聯儲局將於明年第四季開始減息,之後每季減息0.25厘直至2026年中,合共減息1.75厘,令利率目標區間降至介乎3.5至3.75厘;至於2025年底的利率目標區間料介乎4至4.25厘。
相比之下,聯儲局9月份公布的利率預測顯示,官員預期明年將減息兩次,每次0.25厘,2025年底的利率預測中位數降至3.9厘。聯儲局將於下月會議公布最新經濟和利率預測。
大摩團隊認為,較疲弱的經濟將為聯儲局以較大力度放鬆政策提供理據,惟預期美國不會陷入衰退。他們預期美國失業率將於2025年升至4.3%見頂,高於聯儲局預期的4.1%峰值,並預期2025年經濟增長1.4%,而聯儲局重視的通脹指標─核心個人消費開支平減指數(Core PCE)料升2.1%,分別低於聯儲局估計的1.8%和2.3%。
大摩報告提到,更長時間維持高利率會持續拖低經濟,導致增長自明年第三季起持續低於潛力。大摩維持聯儲局可達致經濟軟着陸的看法,但增長疲弱將令衰退疑慮揮之不去,由於僱主不敢貿然裁員,美國應可避免衰退,可是招聘活動放慢將遏抑可支配收入和消費。
大摩又預期,聯儲局將於明年9月份開始分階段退出量化緊縮(QT)政策,最終於2025年初結束QT。
前儲銀達德利:不會太快放水
高盛預料,較大的預算赤字很可能會持續,並且刺激需求,由於中性利率上升,聯儲局會維持利率於相對地高的水平。
紐約聯儲銀行前總裁達德利(William Dudley)周一透過視像參與悉尼一個會議時表示,聯儲局不太可能如市場預期般快掉頭減息。他指,焦點在於就業市場,聯儲局很可能需要看到就業市場出現更多疲態,以讓工資增長放緩至與2%通脹相符的水平。達德利又稱,由於缺乏政治意圖化解危機,加上債務成本正在急升,美國財政處於不可持續的軌道上。
政治僵局除令美國財政問題難以解決外,亦是促使評級機構穆迪把美國主權評級展望下調至「負面」的原因之一。儘管新任眾議院議長約翰遜(Mike Johnson)提出折衷的臨時撥款方案,沒有包含一些極端保守派的要求,但美國政府停擺危機未解除。現時約翰遜的方案正面對共和黨保守派和白宮的抵制。