內地樓市銷情慘淡且樓價跌幅擴大，惟政府托市措施難言進取。摩根大通發表2024年內地房地產行業前瞻報告，維持對內房謹慎看法，預計今年所有主要指標均繼續向下，包括全年銷售量、新開工及竣工量均按年跌10%，其中銷售量較2021年高位回落四五成，又預測今年一二線城市樓價下滑5%、三四線跌10%，估計房地產開發投資減少9%，並指推進城中村改造雖然支持項目建設，有助紓緩跌勢，但不一定能刺激物業銷售，不應視之為扭轉形勢的因素。
城中村改造未必刺激住宅交投
摩通認為，城中村改造會帶來新供應，就算向拆遷戶提供全額現金補償，按22個城市分10年期分階段投放，每年最多亦只貢獻樓市4%至5%銷售量，而且現實上不可能全額補償，例如2015年至2018年期間的補償比率最多僅約60%。同時，內地政府目前致力於經濟轉型，相信不會特別希望觸發銷售強勁復甦。
摩通研究過往樓市周期後，發現一般下行周期歷時35個月，推算內房最快或在今年下半年止跌，料明年才有望轉穩。該行稱，長遠而言，房地產行業必然會出現結構性下滑，而這也符合政府逐步減少經濟依賴樓市的意願，但如果居民對收入及就業的信心能夠改善、有大規模的現金補償拆遷方案去帶動超乎預期的置業需求、新開工項目呈可持續的復甦，內房短期銷售及股價仍有望反彈。
《21世紀經濟報道》昨日引述消息指出，近期監管部門表明把納入城中村改造、保障房建設的城市擴大範圍，按照相關指標推算，納入城中村改造、保障房建設的城市將由35個，分別增至52個、106個。
龍湖目標劈至9元 新城發展喊沽
樓市銷情未見底，有政策扶持的資優民企亦難獨善其身。摩通把龍湖集團（00960）的投資評級由「增持」下調至「中性」，目標價由22.5元大劈至9元，主因行業被迫轉型，銷售收入弱勢無可避免帶來陣痛，惟仍視該公司為行業的生存者，一旦出現任何強勁利好催化劑，龍湖是短炒之選。
該行把新城發展（01030）評級由「中性」降至「減持」，目標價由1.7元下調至0.8元，因銷售表現較預期更差，投資者關注其流動性壓力加大，從而拖累股價，但估計公司能夠避免債務違約。
在摩通給予評級的內房股中，該行建議避開融創（01918）、世茂（00813）及碧桂園（02007），3股均列「減持」評級。另維持「增持」華潤置地（01109）及中海外（00688），理由是央國企內房可受惠市佔率提升。
昨天內房股捱沽，佳兆業（01638）瀉21.5%；潤地及龍湖齊蒸發逾一成，新城發展插水7.7%，中海外跌5.8%。
過去兩年內房債務違約規模先後達570億美元及240億美元，摩通預計，今年內房違約規模將有80億美元（約624億港元），主要是餘下的大批高息債發行人；整體而言，「融資支持」的範圍不廣泛，且「資產貨幣化」的進度仍緩慢，預料年內再發生一些違約事件。
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