騰訊（00700）跌勢未止，在科技股捱沽之下，恒指昨天一度下挫277點，午後市勢卻出現大逆轉，內地宣布大幅縮短入境隔離措施，由「14+7」改為「7+3」，內地A股即時醒神轉升約1%，港股亦止跌，埋單進賬189點。七一慶回歸之前，相信會有更多意想不到的放寬政策出現，中港市場照計利好多於利淡。
「股王」騰訊主要股東Prosus及Naspers（南非報業集團）違反承諾，宣布有序減持後，Naspers股價周一飆20%，Prosus則大漲15%。Naspers股價走勢【圖1】與騰訊頗為似，當然Naspers作為控股公司，波幅沒那麼大，惟方向一致。
Naspers及其分拆上市的Prosus減持騰訊，理由是要展開一次股份回購計劃，這個解釋合情合理，事關兩隻股票都在歷年低位，賣騰訊套現繼而回購自身股份，可以提高每股盈利、縮細資產折讓，抬高股價。Prosus在公布交易前股價相對持騰訊市值，折讓約41%，交易公布後折讓顯著收窄。
由此角度去看，今次賣股未必代表Naspers決策層睇淡騰訊前景。不過，Naspers近年收入增長幾乎完全靠騰訊支持，騰訊過去3年收入複合增長25%，而Naspers報業本業，收入則錄得複合收縮7%，可以說是全球傳統媒體行業寫照。
中央釋善意 騰訊隨時翻身
觀乎營運數據，騰訊去年經營利潤率48%，稅後利潤率44%，很難有其他公司可以拍得上，Naspers本業經營利潤率是負數；因此，出售高盈利能力的公司，去回購本已走下坡且本業比例愈來愈高的自家股份，長遠來看得益不大。
騰訊股價昨天再挫逾3%，先勿論其控股公司是否睇淡公司前景，單是持續每日出現的沽壓，以及街貨流通量不斷增加，影響已經十分巨大。
看回往績，Naspers分別於2018年3月與2021年4月出售騰訊股份，出貨時間非常好，都是在一輪升市後行動，沽完股價就跌【圖2】，在2021年4月7日第二次減持時，騰訊股價收報610元，現價則僅365元左右。
當然，對上兩次出售股份數量都只是1.9億股左右，佔持股量約2%，相對於仍然持有的28%，比例好細，沽貨時機再好，都有大量貨底未走。用大股東沽貨時機來評估減持動機，未必好有用。
對於騰訊前景，中央政府已釋出對科網企業更友善態度，至少敵意沒那麼大，營商環境應更理想。相比起虛無縹緲的營商環境，騰訊現在更迫切是要有新遊戲。中國國家新聞出版署從去年7月起暫停審批新遊戲版號，睽違8個月後今年4月重新批出新遊戲，惟騰訊無份，到6月又批了60隻新遊戲，騰訊依然榜上無名，即是騰訊已經幾近一年無新遊戲版號獲批。因此，騰訊頭號遊戲收入來源仍然是《王者榮耀》，玩了那麼多年，真不知可維持多久。不過只要有新遊戲獲批則另作別論，始終手遊和網遊市場長期有增長，騰訊一旦獲批新遊戲，股價隨時大翻身。
縮短隔離期 航空股勁彈
中國國家衞健委日前印發新版新型冠狀病毒肺炎防控方案，把入境人員的隔離時間從3周縮短至10天。根據方案，入境人員和感染患者的密切接觸者將採取「7天集中隔離醫學觀察+3天居家健康監測」的管理，此前要求的隔離時間，總計長達21天。
以往出入中國的旅客，入境要隔離3周，返回本國可能又要一周，即前後一個月，對很多人而言十分不便。最新方案下，在酒店隔離7日後就可回家，再3天後便能出外，對公幹及返國的國民都合理得多。
市場隨即炒起一堆旅遊及航空股，國航（00753）急升10%【圖3】，東航（00670）及南航（01055）齊高收超過5%，中國民航信息（00696）抽升7.7%，賣旅行篋的新秀麗（01910）也進賬4%。
滬深300指數應聲彈1%，相對於即時氣氛的牽動，以上新政策帶出更重要的訊息是，國家決策層意會到極高規格的防控已嚴重破壞經濟、外商投資及旅遊收益，日後將更專注經濟，對全國經濟和市場都有提振作用。如此重要的防疫政策，相信不會忽然由7日改回21日，Omicron本身的病發時間、潛伏期偏短，21日隔離屬過時且不太合理。
短期還有什麼利好政策出台呢？人民銀行行長易綱接受訪問時表示，貨幣政策將繼續從總量上發力，支持受疫情和外部衝擊等影響的經濟實現復甦，人行會用好支持中小企業和綠色轉型等結構性貨幣政策工具。
通脹趨穩定 降失業率頭痕
易綱又說，央行工作重點是保持物價穩定和就業最大化，目前內地通脹前景較為穩定，CPI與PPI分別按年上升2.1%及6.4%。他認為，考慮到通脹水平，實際利率水平相當低，金融市場得以有效配置資源。
對於外國央行加息收水，會否擔心寬鬆貨幣政策令人民幣貶值？易綱強調，中國實行的是靈活、以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣作調節的滙率制度，人民幣兌美元與20年前相比升值約25%，對一籃子貨幣的名義滙率升值約30%。換言之，易綱暗示不怕人民幣貶值，偏寬鬆的貨幣政策料會持續，看來央行更重視的是失業率，這對中國而言是頭痛問題。
