恒指插見14597 回勇難扭3年挫
港股在2022年先後受多項利淡因素夾擊，猶幸臨近年尾，內地放寬防疫政策，大市隨即回暖，自低位大幅反彈36%，惟未能扭轉連續3年下跌的頹勢，今年暫錄得約18%跌幅。恒指繼2021年下滑14%後，今年2月爆發俄烏戰爭，令環球金融市場巨震，港股未能逃過一劫。正當投資者猶有餘悸之際，美國證交會3月把中概股納入預定除牌名單，中概股退市風險驟增，遭美國投資者拋售，連鎖效應令大市備受沽壓；聯儲局重啟加息周期和啟動縮表，同樣不利港股表現。內地堅持「動態清零」，上海等多地先後「封城」，投資者擔心對經濟復甦造成影響，港股估值隨之受限。
中共在二十大會議選出中央新領導班子，惟外資對經濟發展前景抱有懷疑，大舉拋售港股，令恒指在10月31日跌至14597點的年內低位，創金融海嘯以來最差，當日收市價為14687點【圖】。
虛擬資產加快普及 FTX爆煲引發憂慮
港府於10月底金融科技周發表虛擬資產發展政策宣言，展示與業界共同探索金融創新的決心。證監會亦表示，將就放寬零售投資者可以買賣虛擬資產的適當程度展開公眾諮詢；當局又研究放寬底層資產為非複雜產品的證券型代幣發行（STO）予散戶參與。HashKey於數日後獲發牌照，成為本港第二間持牌虛擬資產交易平台。
此外，證監會准許推出虛擬資產期貨ETF，惟初期只容許芝加哥商品交易所（CME）買賣的比特幣（Bitcoin）期貨和以太幣（Ether）期貨。首批合共兩隻虛擬資產期貨ETF已於12月中掛牌。
不過，年底幣圈爆出全球第二大加密貨幣交易所FTX爆煲崩盤事件，波及整個行業生態。漣漪效應在幣圈擴散，總部於香港的加密貨幣平台AAX亦面臨困境。證監會指出，正草擬明年6月實施的持牌虛擬資產交易所制度的監管規定，密切監察發展形勢，以投資者保障作為首要目標。
歐達禮提早離任 梁鳳儀接掌證監
新一屆政府2022年7月上台不久，證監會行政總裁歐達禮（Ashley Alder）【圖】宣布在同年年底離職，較原定任期提早9個月，並於2023年1月出任英國金融市場行為監管局（FCA）主席。
政府12月公布，委任梁鳳儀由明年1月1日出任證監會行政總裁，任期3年，成為證監會第一位女性掌舵人。
證監會監管工作未受歐達禮將離任影響，該會在11月聯同廉政公署打擊「唱高散貨」集團，拘捕曾染指多隻細價股、人稱「粉哥」的葉志輝；6月時建議修訂《證券及期貨條例》內有關執法條文，如擴闊《證券及期貨條例》第213條的適用範圍和擴大內幕交易涵蓋範圍等。
年內證監會亦加強對期貨商監管，11月發布《適用於從事期貨合約交易的持牌人的風險管理指引》諮詢，建議期貨商須向有不良清繳保證金紀錄客戶追收未清繳保證金，或按內部政策斬倉。
銀行4年首加P 供樓添壓
美國步入加息周期，聯儲局為遏通脹，2022年連續7次加息合共4.25厘，聯邦基金利率上調到介乎4.25厘至4.5厘。港元拆息（HIBOR）由年初近零起步，其後持續上升，鑑於資金成本上揚，港銀延至9月終跟隨美國加息，調升最優惠利率（P）0.125厘，是4年來首次加P；年內三度調高，累計達0.625厘，滙豐【圖】的P息年底加至5.625厘。
港元拆息持續向上，銀行間拆借成本高企，各行年內陸續調升定期存款息率以吸納資金，大行一年定存息高見逾4厘，個別中小行更突破5厘。隨着資金成本上升，各行加P外，亦調升H按封頂息率，以緩解息差收窄的壓力，實際按息升至3厘以上，加重業主供樓負擔。金管局9月向銀行發出指引，把物業按揭貸款利率壓力測試要求由3厘下調至2厘。隨着樓價下跌，第三季負資產個案增9倍至533宗，但政府表示，宗數仍遠低於2003年沙士及2008年金融海嘯時期高位，未有計劃「減辣」。
上市規則新篇章吸特專科企
2022年本港新股市場淡靜，但無阻港交所（00388）【圖】繼續擴闊上市渠道。該所在10月公布特專科技公司上市制度的諮詢文件，建議增設第18C章，將涵蓋從事先進硬件、先進材料和新食品及農業技術等特專科技公司，分成已商業化和未商業化兩大類，各設不同的上市門檻，方便相關企業來港上市。若諮詢獲得市場支持，料最快2023年上半年便能迎來首間特專科技公司。
此外，中證監與香港證監會在12月聯合宣布「滬深港通」擴容，原則上同意進一步雙向擴大股票互聯互通買賣標的範圍。今次調整主要涉及兩方面，一是把滿足條件的在港主要上市外國公司，納入標的範圍；二是把「滬港通」下，「港股通」標的範圍擴大至與「深港通」下的「港股通」一致。擴容預計需時約3個月準備。
互聯互通多突破 港研推國債期貨
醞釀多時的「ETF通」今年終於登場，惟合資格的南向ETF須主要投資港股，追蹤海外市場和非股票資產的ETF未獲納入。7月「ETF通」正式開通，首批獲納入、在本港上市的ETF只得4隻，分別是追蹤恒指的盈富基金（02800）、追蹤國指的恒生國企ETF（02828）、追蹤科指的南方恒生科技ETF（03033）和安碩恒生科技ETF（03067）。
與此同時，卻有83隻在滬、深兩市掛牌ETF獲納入，覆蓋創業板ETF、滬深300ETF等，亦有生物科技、晶片、新能源車等行業主題產品。到11月，本港再多1隻恒指ETF獲納入。
香港ETF南向交易的成交額在9月達到144億元，是7月啟動初時成交額的3倍。在「ETF通」啟動後首3個月內，ETF南向交易的總成交額達268億元，而內地ETF在北向交易中的總成交額為19億元人民幣。
為促進債市互通，兩地監管在7月宣布研究推出「互換通」，初期先推「北向通」，讓外資在內地市場對沖利率，預計6個月後正式啟動；至12月，中國外滙交易中心代表稱準備工作已完成。同時，中證監亦表明支持香港發展國債期貨。
隨着境外利率因環球央行加息而抽高，推出滿一年的「理財通」和「債券通」南向部分，今年稍轉活躍。由於境外存款息急升，推動「理財通」有南向熱、北向冷的情況，惟使用額度仍處偏低水平。而「債券通」南向部分，自第二季開始活躍度漸追上北向。
金管41度托港元 國際大鱷賭脫鈎
美國大手加息令美元利率遠高於港息，聯滙制度下套息交易趨活躍，港滙自5月11日起，在亞洲和紐約交易時段合共41次觸及7.85弱方兌換保證，金管局被動承接港元沽盤，銀行體系結餘規模年內縮2421億元，低見約960億元；港元拆息（HIBOR）相應由年初貼近零水平急抽高，貼近甚至超越美息，到11月8日，金管局今年最後一次承接9.11億港元沽盤。12月與樓按掛鈎的1個月HIBOR更一度升穿5厘。
本港走資，再有對沖基金賭港元與美元脫鈎。美國對沖基金名宿阿克曼（Bill Ackman）直指聯繫滙率對香港不再有意義，脫鈎只是「時間問題」，其基金透過認沽期權持有大量沽空港元的名義倉盤。資深信貸交易員Boaz Weinstein亦透露有沽空港元，形容阿克曼押注港元貶值的交易「好比一張聰明的彩票」，其賠率高達200倍，即使打破聯滙制度看起來十分不可能，惟凡事並無絕對。
不過，年尾HIBOR抽高，已令港滙轉強至7.77水平，沽空港元投資者或要再度損手。金管局重申，聯滙制度運作近40年來經歷多次周期，面對大量資金進出依然運作良好，香港毋須亦無意更改聯滙制度。
IPO淡靜 SPAC不似預期
年內IPO市場表現差強人意，大型新股延期上市，更有大量新股跌穿招股價。截至2022年11月底，香港有69隻新股掛牌，共籌879億元，其中免稅店巨頭中國中免（01880）【圖】集資總額逾180億元，為今年新股「集資王」。羅兵咸估計，全年掛牌新股數目達80隻，較2021年少19%；新股集資總額降幅更大，料按年下跌68%，至約1056億元，僅能保住全球市場集資額排行榜前五位置。
特殊目的收購公司（SPAC）曾被寄予厚望，年內有14間申請掛牌，最終只有4間成功上市。展望2023年，畢馬威預期本港可完成約90宗新股上市，全年集資總額有望增至1800億元；若特專科技上市新規第18C章於明年上半年實施，將帶動明年整體新股集資額額外增添500億至600億元。
審計風暴暫息 中概股免除牌
美國證券交易委員會（SEC）要求，在當地上市的公司若連續3年未能按規定提供審計底稿，須從美國除牌。惟中方一直拒絕美方查閱中概股審計底稿要求，導致SEC先後把多隻中概股納入預定甚至是確定除牌名單。面對除牌風險，多隻中概股申請回流本港，在港美兩地雙重主要上市，包括阿里巴巴（09988）【圖】。
中美雙方今年8月達成共識，容許美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）來港查察中概股審計底稿，PCAOB亦於11月初在港提早完成工作。
PCAOB在12月發表聲明，稱歷來首次取得中概股全面檢查和調查權限，中美審計監管合作取得積極進展，並計劃在明年初恢復對中概股的定期檢查，被視為中概股被摘牌的風險已大致消除。中證監發言人回應表示，期待與美國監管機構一起，在總結前期合作經驗基礎上繼續推進今後年度審計監管合作。
雙幣櫃枱快就緒 15企撐場
為「港股通」增設人民幣股票交易櫃枱的籌備工作，終於年內啟動，預計2023年上半年開始推行。港府為進一步推動以人民幣買賣港股，並改善人民幣櫃枱的流動性，提議設立莊家機制，透過在現時流動性較低的人民幣櫃枱提供持續報價，便利投資者買賣。
同時，莊家可在同一股票的雙幣櫃枱之間套戥，使雙幣股票價格趨向一致。為此，政府已提出修例，豁免市場莊家特定交易時原本須繳納的股票買賣印花稅。這些措施將為日後讓內地投資者透過「港股通」買賣人民幣股票做好準備。
據了解，首批試點涵蓋最少15間上市公司，包括新地（00016）、新世界（00017）、潤啤（00291）、港交所、騰訊（00700）【圖】、中海油（00883）、小米（01810）、中銀香港（02388）、阿里（09988）及網易（09999）等。
