上月數據顯示，美國進口價格上漲0.9%，加上美國勞工部資料指出，截至5月11日的一周內，首次申請州失業救濟人數減少1萬人，經季節性調整後為22.2萬人，這讓人們傾向相信美國聯儲局會推遲減息，美元周四因而上漲。新申請失業救濟的美國人數量下降表明美國勞動力市場的基本面強勁。強勁的經濟可能使利率在更長時間內保持較高水平，有利於通脹時利潤增長的餐飲業界。今期為大家精心挑選的餐飲股Chipotle Mexican Grill。除了受惠於通脹的大好形勢外，還有企業層面戰略轉型的賣點。
從麥當勞分拆出來，專做墨西哥捲餅的Chipotle曾因為追求出貨速度導致產品質素下降、前線員工離職率過高和線上訂單影響產品質量而令股價長期下跌，從2015年的742.23美元下跌至2017年12月僅289美元。幸而公司獨具慧眼地從對手Taco Bell挖走了明星管理人Brian Niccol成為他們的行政總裁，從此使Chipotle重拾增長之途。
改造數碼銷售平台 創新產品
自2018年3月掌舵 Chipotle（2020年兼任主席）以來，Brian Niccol銳意推動公司增長、改善運營，他的重頭戲是數碼銷售平台的改造。在所有餐廳都加裝了外賣訂單取餐槽，加強公司的數字平台和推出新的餐單項目，耕耘線上線下協作之下，集團數碼訂單實現了87.9%的飛躍，數碼銷售額顯著增加到 10 億美元。
此外，Niccol更新了Chipotle的營銷戰略和運營重點，在食品安全醜聞和其他挑戰之後，對重新定位為快餐業的領導者起到了至關重要的作用；在他的管治下，人們對Chipotle品牌的信心不單止從食安危機中恢復過來，他還為持續增長和盈利奠定了基礎。Niccol治下的Chipotle推出限時產品（LTOs）和如生活方式碗（Lifestyle Bowls）的創新產品。這些產品迎合了人們的特殊飲食偏好，例如配合生酮飲食的Keto Salad Bowl和Whole30。Niccol與2017年5月起擔任營運總監的Scott Boatwright保持緊密無間的合作，餐單創新有助品牌年輕化，提高了顧客參與度和集團營收。
全方位化解3大深層次問題
不過，Niccol的厲害之處，或許還是在於他具有針對Chipotle自身利益的全盤方略；他並不是單純拾遺補缺的庸碌領袖。在多年的深度調研後，Niccol了解到集團的深層次問題在於運營效率不足、客戶體驗不深以及前線員工流失率高企的三大問題，於是在2022年推出Project Square One，目的在於回歸其核心運營優勢。
Niccol注意到，在高峰期，特別是隨着數碼訂單的增加，經理們要從前線抽調員工協助處理數字訂單，使服務放緩。於是Project Square One就是旨在改善數字訂單和現場訂單的物流處理，在不影響服務質量的前提下，提高消化訂單的所謂吞吐量（throughput）。
針對高離職率，加強員工培訓和留住員工的措施，永久納入員工每季度接受一次再培訓的關鍵操作，以確保他們在基本功扎實，從而降低員工流失率，提高店內執行力。為評估合規情況，Chipotle進行了視頻監控和門店訪問抽查，強調吞吐量的重要性，務求它們的前線服務可以得到大規模的提升。在創新與技術整合方面，Project Square One倡議在餐廳內整合更多的技術和創新做法，包括測試新的廚房設備和布局，以便在不影響質量的情況下加快食品製作速度，以及改進數字訂餐系統，以便更高效地處理更多訂單。
Chipotle堅持不外判工作，而是簡化工序，以保持品牌高質量、高速和始終如一的執行模式，使它們擁有較對手更高的品質監控力和品牌忠誠度。2022年7月，投資了用於沙律碗和捲餅自動化方案Hyphen以解決清潔碗碟、沙律份量的問題；投資蛤殼燒烤爐（clamshell grills）以減少烤雞時間。墨西哥餐飲常用到牛油果，Chipotle因此私人訂製了去皮、去核、取肉的牛油果機械人Autocado【註】，下半年進行試運行。
最後，Chipotle投資人工智能，以此強化Project Square One的四大吞吐量支柱，包括到位原則（mise on place）確保食材在下單前都到齊、尖峰探險家（peak time expediter）讓繁忙時段排隊落單付款一直暢順、排班員（linebacker）支援食品處理的第二梯隊減少顧客等待時間和不滿情緒，以及各就其位（aces in their places）所有員工都緊守崗位、盡展才長。Project Square One對銷售產生了積極影響，在2023年第四季度，Chipotle的同店銷售額增長了8.4%，交易量增加7.4%，明顯超過了整個餐飲行業的下降幅度。此外，對運營效率和技術的投資有望促進長期成本管理和盈利能力的提高。
2024年3月19日PR Newswire消息指，Chipotle董事會批准對普通股進行50拆1，使它成為紐約證券交易所歷史上最大的股票分拆，短短幾年該集團已升至3200美元一股的高位，難怪管理層對公司前景信心十足。那麼，最新業績又是如何？其對手如Qdoba Mexican Eats, Moe's Southwest Grill, Taco Bell等又有沒有對Chipotle產生任何有力威脅？下期繼續。
註：Chipotle testing avocado processing robot called Autocado. The Robot Report.
https://www.youtube.com/watch?v=AsGMXr22gig
作者為博士、財務總監、專業投資者協會專家顧問、CFA、FCPA、FHKIoD
