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2014年12月22日

苗帆 天圓地方

內地樓價走向復蘇正軌

國家統計局於12月8日發布了70個城市的房地產價格指數。11月新商品房價平均環比下跌0.6%,繼10月、9月及8月已分別下跌0.8%、1.0%及1.2%,這已經是連續三個月降幅收窄。三個城市房價在11月份停止下跌,而9月及10月房價止跌的城市均為1個,可見房地產市場情緒正逐步回暖。

由於2013年的基數較高,僅在11月單月,70個城市的房地產價格同比下降了3.7%。但是,由於2014年上半年整體房價仍然維持同比增長的趨勢,我們預期2014年全年平均成交價應該和2013年持平,比市場預測樂觀。若房價在未來幾個月內持續上升,我們認為,2015年房地產開發商的利潤會高於預期。

2015年中國政府預計可能兩度下調利率,每次各下調25個基點,並繼續開放市場,藉此保持寬鬆的貨幣政策及流動性充足的市場環境。我們認為,提升系統流動性有助增加房地產板塊的流動性。

此外,我們認為,2015年首套房按揭貸款優惠將擴大至15%。隨着利率下調,明年實際按揭利率可能下降約20%至5.1%,從而間接令按揭每月供款減少14%左右。

苗帆

建銀國際證券研究部

中國房地產行業分析師

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