熱門:

2015年3月2日

譚曉涵 滬港通實錄

降息迎兩會 A股牛氣足

春節假期後首周,A股先跌後升,對兩會政策利好及貨幣放鬆的憧憬為股市帶來支持,滬指上周升1.95%,表現不俗。周末,人行一如預期,宣布減息0.25厘;加上本周兩會開幕,相信股市將繼續保持正面氣氛。

內地當前通脹及增長雙低下,具有十足的理由減息,筆者上周已提過減息萬事俱備,只待人行一聲令下。政協、人大兩會分別於本周二及周四開幕,兩會期間內地慣常會推出維穩措施,在此時減息似乎最合適不過。

中小銀行息差再縮

繼去年11月減息後,人行上周六宣布,3月1日起將金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35厘;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5厘;同時結合利率市場化改革,將存款利率浮動區間上限由存款基準利率的1.2倍,調整為1.3倍。

減息消息宣布後,內地銀行紛紛下調存款利率。有趣的是,雖然人行允許銀行將存款利率升幅擴大至基準的1.3倍,即一年期存款利率最高可定於3.25厘,但已公布新存款利率的銀行中,暫時只有南京銀行(601009.SH)採用,其他大型銀行多定於2.75厘,中型銀行則定為3厘【表】。

雖然一年貸存利率同時下調0.25個百分點,但存款上浮區間擴大,在市場競爭下,相信貸款利率下調幅度仍大於存款利率,銀行息差將再收窄,特別是中小型銀行,值得注意。

不過,減息始終可以刺激借貸需求上升,擴大銀行業務,整體而言,內銀依然受惠。尤其銀根放鬆,流入股市的資金有望增加,亦利好券商及保險股。預計今天開市,金融股份將繼續熱炒。

周末除了公布減息,2月官方PMI數據亦已出爐。經季節調整的製造業PMI為49.9%,按月微升0.1個百分點,表明製造業收縮幅度改善;非製造業商務活動指數為53.9%,按月上升0.2個百分點,高於盛衰線3.9個百分點,顯示非製造業繼續平穩擴張。

經濟數據似乎稍為回暖,但春節因素仍影響數據真確性,暫難作出明確的判斷。人行選擇在此時減息,或與增長未符中央期望有關。市場雖預期今年內地GDP增長目標或會降至7%,但若製造業發展持續低迷,恐怕連7%也無法達到,所以中央有必要加快出手。

對於投資者來說,最為關心的仍是減息對經濟復蘇的作用,以及對股市的影響。去年11月人行宣布減息,啟動了內地的牛市,尤其部分券商股股價更累升逾倍。上次減息股市有如此突出的表現,主要因為累積了多年的下跌,股份普遍較便宜。

政策概念股仍熱炒

但經過三個多月的飆升,今次減息是否仍可帶來同樣的效果,筆者相信可能性較低。A股偏貴相信仍是窒礙內地股市進一步攀升的主要原因,加上此前股市的暴漲與融資借貸的推動有關,但在官方的警告下,券商已普遍收緊了有關業務,再有萬億元成交令股市短時間內飆升的機會較低。不過,相信今年減息不會只有一次,貨幣政策漸鬆,A股慢牛將持續。

本周兩會開幕,除了減息之外,相信政策仍將熱炒,財稅改革、養老改革、國企改革、一帶一路等仍是重點。建築建材是上周其中一個表現最佳的板塊,相信炒作未完;而上周五獲批FDD 4G牌照的聯通(600050.SH),仍值得留意。

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads