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2015年2月11日

投資分析部 異動搜秘

中化化肥愈升愈有

中化化肥(00297)昨午發盈喜,但股價早市已見爆升,到底是券商報告的威力還是春江鴨知水暖。該股自本月初突破去年11月高位後,愈升愈有,2月以來僅7個交易日已累漲約20%。成交昨急增至9840萬元,是過去3個月平均成交的4.57倍。

中化化肥昨發正面盈利預告,預期截至去年底止年度之經營業績同比將有明顯上升,並預期將實現扭虧為盈。公告解釋主要原因是該公司嚴格控制市場風險,同時採取多種措施,努力開源節流、降本增效,經營管理獲得改善所致。

其實從中化化肥的盈喜,投資者沒能看出多少端倪,因為該公司沒有披露業績增長預測的幅度,而去年上半年公司已較2013年下半年大幅扭虧,賺1.38億元(人民幣.下同),相對2013年中期賺3.52億元,2013年全年卻巨虧4.76億元,所以即使去年下半年沒有賺錢,全年計仍是會較2013年實現扭虧為盈,再極端一點,即使去年下半年虧損少於1.38億元,「去年底止年度之經營業績同比將有明顯上升,並預期將實現扭虧為盈」這句仍是成立的,所以說這盈喜公告沒有有用的資訊。

反觀彭博綜合券商預測,該公司去年賺3.34億元,即去年下半年賺1.96億元,較上半年增長42%。所以,還是要密切注意下月揭曉的業績。

雖然盈喜沒有額外的新資訊,但不少報告對鉀肥、氮肥、磷肥的前景頗正面。

海通證券報告指出,在2014年氮肥、磷肥出口關稅下降的帶動下,全年氮肥、磷肥出口量同比大增60%左右。化肥出口關稅的下調能明顯帶動出口量的增加。2015年關稅繼續下降。根據《2015年關稅實施方案》,對氮肥、磷肥實施全年統一的出口關稅稅率,出口關稅進一步下降,有利於化肥企業出廠價的提高以及出口量的增加。

行業前景俏 美林籲買入

申萬宏源報告指出,去年11月,鉀肥主產國之一俄羅斯的「烏拉爾鉀肥」公司的礦山發生滲水事故,導致全球鉀肥產能收縮超過200萬噸,約佔全球總產能的2%至3%。從目前情況來看,該礦將面臨永久性停產。

同時,由於全球鉀肥資源集中於少數國家、地區,鉀肥行業具有明顯的寡頭壟斷特徵,寡頭生產商對於鉀肥價格及產量都有較強影響力。通過積極去產能,截至2014年底,全球鉀肥庫存較2013年減少近250萬噸,處於近年低位。

美銀美林昨早報告指出,中化化肥增持青海鹽湖的交易,可以為中化化肥每股價值提升0.3至0.5元,交易屬於垂直整合,是正面的發展方向,協同效應在於生產及分銷的整合,料可更盡用其網絡資源,有助長期改善利潤率,相應將公司2014年及2015年每股盈利上調42%及24%,將目標價由1.4元上調至2元,重申「買入」評級。

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