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2015年2月9日

方立祺 運籌制勝

恒指跑贏區內 演藝股可吼

上周三人行宣布減存款準備金,但市場不領情,滬深300指數周四開巿升見3488點,亦是全日高位,以全日最低位3367收市,形成大陰燭,幅度達3.5%,翌日再低開並收穿上月低位3326點,形態上屬高低頂,量度跌幅目標約處3000點。

今周內地24企業招股

人行放水不令人意外,農曆年假當前及本周為打新周,央媽近來十分「體貼」,喜歡在打新前有動作,令沽貨套現準備打新的人滿倉踏空,慢慢教育股民這是人造牛市,一方面新股要抽血成功,另一方面不要亂沽老股,沽了落車上不返車,就莫怪媽媽。不過內地散戶也不是省油的燈,隨便減減存款準備金豈會收貨,本周有24隻准爆升股上場,單是周二就有17隻,西瓜靠大邊,當然打新較有數圍;地球另一邊的美股投資者亦是慣於飲央行奶水,上周五公布靚仔的非農就業數據,惟標普500指數先升後回。

無他,用腳反對聯儲局收水,聯邦基金利率期貨顯示,7月底會議加息的機會升至46%,預期目標利率升至0.5厘的機會由前一日的26.5%升至34.2%,而9月底會議加息機會為63%,在加息的壓力下,美股今年患得患失,頓失王者氣派。

美就業數據靚恐加息

在送贈購買小弟著作讀者的2015年展望簡報表示,由於美國消費情況持續改善,就業增長一同受惠,保持約2%的按年增長,經濟狀況良好,本對股市有利,但同時提高聯儲局加息的預期,這是今年主線,令上落市出現的機率較高。這在上月中提過,如果用近4年為比喻,估計美股難像2012至2013年般四平八穩,像2011及2014年是相對合理的假設,投資者宜選擇性的低吸高沽,記住上周所言,審時度勢、擇優而噬、靈活對沖是面對Risk off市的心法。

簡報亦指出,過去大部分時間,美股市賬率(PB)都比新興市場貴,惟隨着標指屢創新高,其 PB 上漲的速度較 MSCI 新興市場指數快,如今兩者的 PB 比率已升至逾 1.9,高於 2000 年至今的平均 1.7,不過新興市場風險偏高,只較平均低少少的估值,未必能吸引資金來投。然而年初至今,美股持平,MSCI新興市場指數則升2.7%,經滙價調整後,俄股反彈8.5%,印度股市續強,升近7%,滬深300指數則轉弱,跌6.8%,巴西股市續弱,跌近7%,大異奇趣,想不到在國家層面,仍引證上周今年要比較selective的說法。

歐亞股值得留意

亞太股指的表現則比較一致,MSCI亞洲指數升約3.4%,而恒指跑得甚前,升4.6%,經滙價調整後贏澳洲、日韓、台灣、新加坡等地股指出,除新加坡僅得0.6%升幅,其他股指均錄2.3%至3.5%的升幅。本欄讀者應記得,股市的一年之計不在於春,一年之計在於冬,各國股指比拚的1月晴雨表有點參考價值,可惜無準時在1月底截數;從年初至今數據看,歐股、亞股均值得留意,德國DAX經滙價調整後仍升4.7%,倫敦富時則升2.7%。

恒指與歐股比起來,完全不失禮,但筆者手頭組合仍偏向中性,主要是冷敲一些細價股,前周介紹的博納影業(BONA)上周五逆市升4.4%,其實香港都有些演藝股可以考慮,其中霆鋒的12「鋒」味竟食了一間上市公司,注入北上港領先的後期製作公司成為漢傳媒(00491)最大股東,該股補完上升裂口已轉強。另一間是紫薇的老友趙薇豪花31億元入股的阿里影業(01060),跟小燕子搵食,應該色香味俱佳吧。

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