美國「收水」遙遙無期

本周，最驚動投行一事是渣打（02888）結束全球股票業務，全球裁員約200人，本港炒100人。是福不是禍，是禍躲不過，筆者希望被裁的朋友可以盡快找到新落腳點。

對員工來說，裁員是一個災難；但對投資者而言，裁員可能是個喜訊。今次渣打瘦身在港裁百人，年內全球再裁員2000人，目標是年內全球節省最少4億美元支出。

用黃金作價值比對

裁員救命，渣打不是第一間，亦不會是最後一家，你看看英國上市的蘇格蘭皇家銀行及德國上市的德國郵政（Deutsche Post），一間公司在推動重組裁員後，股價往往有40%至50%的潛在回報。

二次世界大戰之後，在美國主導下，成立金兌本位制的體系，亦即是美元與黃金掛鈎，當時每盎斯黃金價格固定於35美元，而其他國家貨幣與美元掛鈎，變相組成一個貨幣掛鈎體系。

金兌本位制於1971年解體，美國總統尼克遜停止美元與黃金的兌換。金兌本位制解體原因好簡單，貨幣為價值溝通渠道，貨幣的出現，讓大家以同一個單位來表達一樣物件的價值，價值得以表達，就成全了交易，經濟不斷發展，貨幣成為交易工具的需求因而上升，但黃金產量增長跟不上，這就形成一個簡單而重要的解體原因。

今時今日，在非金兌本位制度下，一貨幣之強弱難分，美元兌其他貨幣強勢，可以是美元貨幣價值提升，或是其他貨幣價值變弱。要分強弱，就要有統一單位，作價值之評估，在眾多「貨品」中，筆者就會選古老貨幣──黃金，用黃金做價值比較對象。

歐羅弱非美元強

美元強勢，商品價格低迷，資金回流美國，新興市場重挫。有人認為美國就業及零售等表現強勁，加息將至，加息預期升溫。

相反，其他國家如日本及德國等，經濟數據顯示復蘇緩慢，未來有機會仍然「放水」，因此導致美元強勢。

回看黃金表現，黃金兌美元橫行，美元價值不強不弱。相反黃金兌歐羅就有所反彈，亦即是歐羅價值變弱。看黃金，給投資者一個非常清楚的畫面，人家話美元強，其實可能只不過是歐羅價值變弱，而不是美元強。

美元兌黃金橫行沒升沒跌，歐羅兌黃金貶值，10年美債債息下降低至2%水平，結論是未來歐洲將「放水」，而美國「收水」將遙遙無期。

本人及與本人有關之戶口沒有持有以上股份及相關衍生產品權益。

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