頁岩氣革命一仗功成俄國萬骨枯

本周可以說是亂到七彩，油價大跌，布蘭特期油跌破60美元，俄羅斯股滙市暴起暴跌，俄羅斯盧布最多跌至每美元兌80左右。俄羅斯經濟依賴出口，而出口就依賴資源，出口總數比例最多為原油，達33%，其次是石油產品佔21%，天然氣佔14%排第三。

三項比例高達68%，資源價格升跌，嚴重影響國家經濟命脈。自年頭起，油價由100元美元以上水平，跌至今時今日不到60元。市場對今次原油大跌意見多多，其中一個筆者認為比較中肯看法是頁岩氣的出現。

油價80元的關鍵

全球原油產量自2006年開始持平，卻沒有什麼大增長，直至2010年，水力壓裂及水平鑽井等頁岩氣開採技術成熟，美國頁岩氣生產速度加快，佔全國天然氣總生產量23%，頁岩氣出現影響原油的需求。

美國頁岩氣加快生產，會否長期影響國際原油價格呢？單是美國頁岩氣，就不存在這個問題，根據國際能源機構（IEA）預測，未來20年市場對中東、俄羅斯及非洲石油的需求仍然高企。直至2020年，美國頁岩氣產量就會開始下降，所以美國頁岩氣對原油需求影響不會太大。

美國單一市場開採，對市場影響不大。但最緊要的問題是開採技術，試想想，若中國、印度及其他大型新興市場擁有美國頁岩氣技術，世界各地將充斥新頁岩氣供應，到時石油價格將有巨大下行壓力。

頁岩氣技術雖然成熟，但成本仍然高，美國頁岩氣生產平均成本在80美元左右，亦即是原油價在80美元下，大部分頁岩氣開採根本無利可圖。

貨幣戰爭再開始

頁岩氣成本是80美元，這不是什麼秘密，你知、我知、石油出口國組織（OPEC）亦知。OPEC非常清楚自己的位置，未來頁岩氣技術愈來愈成熟，若原油價格不變，OPEC地位將會不保。人家的成本是80美元。對OPEC來說，原油最好的價格就是在自己成本之上、在對手頁岩氣成本之下。

所以OPEC現在要對付的不是美國，不是俄羅斯，不是伊朗，而是頁岩氣技術的革命。俄羅斯生產原油之成本為80美元左右，不幸成為今次抗頁岩氣革命的犧牲品。

俄羅斯依賴出口，若原油價格在現水平橫行，俄羅斯就大件事了。一個國家出口貨品沒有人要，你的貨幣價值又何在呢？俄羅斯央行之前大舉加息6.5厘，貨幣跌，央行試圖加息救貨幣，在歷史上屢試不爽，先有英國，後有東南亞國家數國，今次俄羅斯又能否成功？看來又有一場貨幣戰爭要開始了。

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