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2014年12月16日

譚曉涵 滬港通實錄

中證監出手 遏孖展瘋炒

積弱多年的內地股市,藉「滬港通」而復活,市場對A股由熊轉牛充滿期盼,結果用力過度,令期待中的「慢牛」變成「瘋牛」,引起官方警惕。中國證監會加強檢查券商,迫使其紛紛上調孖展保證金比例,股市成交因而減少,上證綜指昨天先跌後回穩,但氣勢明顯減弱。

近期內地股市熾熱,不少投資者借孖展入市,推高市場風險。管理部門對證券公司的風險管控能力感到擔憂,中國證監會證券基金機構監管部決定由昨天(15日)開始,對部分證券公司進行現場檢查,包括融資融券(孖展及借貨沽空)、股票質押回購、約定購回式證券交易、具有融資功能的櫃枱市場收益互換等業務,以及股票期權業務的情況。

券商提高保證金比例

中信証券(滬600030)亦證實接到檢查通知,要求其全力配合調查,不得有任何阻礙及隱瞞。為配合政策,包括中信証券及華泰證券(滬601688)在內的多家券商,決定提高孖展保證金比例。統計指出,目前內地券商的孖展保證金比例,最高已升至1:0.9。

受有關措施影響,滬深股市成交金額回落,昨天合計成交7117億元(人民幣.下同),而上周二(9日)兩市成交金額一度突破萬億元。市場缺乏重大利好消息,上證綜指昨天一度跌穿2900點,下午市況回暖,收報2953點,升0.52%。

資金入市的熱情仍左右內地股市的走向。過去一周,滬深兩市融資(孖展)規模達到1200億元後,引起外界關注,其後隨着股市有所冷卻而減少。相信在券商孖展保證金比例提高的影響下,融資熱度將進一步下降,瘋牛料將收斂。

昨天大市雖然表現一般,但個別板塊仍有炒作,建材及資訊科技類股份升幅最為亮麗。建材股除了受到近期內地基建項目增加刺激,亦大多涉及國企改革概念。國資委官員透露,針對國企改革有8個頂層設計方案正在抓緊研究制訂,預計明年首季度出台。受此消息帶動,國資改革概念股中國中冶(滬601618)、中國電建(滬601669)、中鐵二局(滬600528)昨天漲停板。

禁各地自訂稅收優惠

改革固然對國企帶來利好作用,但有另一項變革卻對國企帶來負面影響。國務院日前發布《國務院關於清理規範稅收等優惠政策的通知》,全面清理各類稅收等優惠政策,嚴禁各地自行制訂稅收優惠政策。政策旨在加快建設統一開放、競爭有序的市場體系,反對地方保護和不正當競爭。

目前,除了一些地方政府為了招商,爭取企業到當地落戶,向大型外企自行發放補貼之外,市場適應能力相對較差的國企,往往接受不少地方政府的補貼。統計資料顯示,今年上半年,A股上市公司獲得超過323億元(人民幣.下同)的政府補貼,其中61.64%流向854家地方及中央國有企業。

2013年,中國石油(滬601857)、東方航空(滬600115)、中國石化(滬600028)、上汽集團(滬600104)、中國南車(滬601766)、中國鋁業(滬601600)、上海電氣(滬601727)等,獲取的政府補貼額均超6億元。

中央要求對稅收優惠及財政補貼進行清理,那些對優惠政策依賴較大的上市國企,在短時間內業績勢必受到重挫。不過,減少補貼能讓投資者看清企業的真正實力,對證券市場的發展並非壞事。

慢牛市選基建概念股

社科院昨天發布的《經濟藍皮書:2015年中國經濟形勢分析與預測》,提出2015年內地證券市場必將迎來一輪一定規模的緩慢牛市行情。未知閣下是否認同,但慢牛之下,選股更須有耐性。國家發改委昨天公布批覆了5條公路項目,總投資約1123.1億元,基建概念似乎仍是來年一個不錯的選擇。

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