跟趨勢買耀才中海發展

最近市場較為認定的trend不多，比較明顯的有兩個，第一是A股、港股成交大增，之前港股成交連續8天過千億元，A股成交更升到癲，滬深兩市成交金額破萬億元人民幣。A股、港股成交升，大型板塊如銀行和保險，升到你唔信。

港股A股化，香港大型板塊跟A股走。大型板塊銀行股升，什麼人最開心？最開心的一定是老散們，老散們見自己的陳年老股重拾升勢，可謂千年難得一見。筆者身邊十年都唔炒一次股票的朋友，突然之間，全出來炒股做買賣，而買的就是這些筆者不會碰的銀行、保險股。

成交大升利券商股

老散們出手、成交大升，對券商股而言就絕對有利。芸芸券商股中，大部分升到不見影，百股之中抽一，最值博就是本地薑耀才證券（01428）。耀才證券2014年上半年收入有2.15億元，其中有1.69億元來自股票交易證券服務。分部溢利（EBIT）方面，股票交易服務有1.29億元，佔總體EBIT約94%。

耀才收入分部溢利直接和港股成交量掛鈎。由10月初至今（耀才證券9月半年結），港股成交量按年上升30%，證券公司經營槓桿（Operating Leverage）高，經營成本多數是固定的，若耀才股票交易證券服務收入上升30%，分部溢利可以提升60%，純利將大幅上升，現時耀才市盈率9倍，純利上升後，市盈率可下降至5至6倍左右。

除了成交大增之外，第二個比較明顯的trend就是油價大跌，四個月內跌了四分之一。有人說，美國在背後操縱油價以打擊俄羅斯、伊朗等國，對此筆者就不得而知，但可以肯定的就是油價下行已經成trend，短期難以改變。

受惠油價跌的航空股，股價一早炒到飛天，值博率不高。相反，筆者看好航運股中海發展（01138），船用燃油由年初每桶620美元，跌至每桶400元美元，下跌幅度達35%。航運業中，船用燃油佔營運成本42%，相比航空股而言，比例亦是差不多。

中海發展近幾季，生意可以算是breakeven，不賺不蝕。若船用燃油下跌35%，亦即是純利可提升14.7%（若其他因素不變），中海發展未來應該可以重新賺大錢。

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