國內風投及企業掀國外投資熱

過去幾年國內的私募及風險投資都在資金泛濫，項目短缺的情況下在國內尋找不同行業的企業，不少好的私人企業的估值都被炒到天價，尤其是通訊及科技有關的行業，在阿里巴巴的熱潮下，被追逐得更加厲害。在這樣的情況下，不少風險投資者都覺得國內風投市場的難度及風險愈來愈高，而在研究出路時，慢慢地不少個人天使投資人或機構風投開始發掘國外有實力的私人企業，而不少專門融國內的錢投國外企業的風投基金便應運而生。

本地比較有名的基金Horizon Ventures，或上海復星集團旗下的各路基金如創富基金，均在以色列、葡萄牙、歐美各地積極找尋好項目，而國內不少企業，為了提高自身的技術，往往透過跟風投或私募基金合作，在海外找到有關的企業進行入股和併購，再取得當地技術。其實過去歐洲經濟經過一輪經濟危機後慢慢復蘇，不少私人企業有一定的技術含量但仍缺資金和足夠大的市場，同時估值相對很多國內企業來說也不太高，故此對很多國內基金或企業來說愈來愈變得吸引。

最近筆者出差德國，安排了一些國內企業老闆好友一同到德國主要的創業中心柏林及漢堡看看當地的一些投資機會，在本人工作的基金看來，是與國內企業共同投資德國企業的一個機會。在過去一兩年對外投資的熱潮慢慢興起的過程當中，其實絕大部分的國內的錢投到了美國，畢竟當地的科技及創新環境不斷地孕育了不少好的技術性企業，其次為以色列、西歐地區，以及日本等地。

其實由於文化及體制上的差異，不少國內風投基金在海外尋找項目的時候都有一定的難度，尤其是在看一些比較新的技術型企業，更需要冒上更大的風險，過去不少基金在海外也試過弄得焦頭爛額。有位在海外尤其是以色列尋找項目投資的風投基金同行，拿到國內不少上市公司老闆個人的錢往外投資，談到目前以色列吸引全球風投資本的能力排行第二，僅次於美國矽谷，但很多科技有關的企業都是十分創新型，大幅度偏離於目前的發展軌道。同時，眾多技術公司當中往往有很多都是糖衣陷阱，表面上把技術包裝得天衣無縫，若有關風投不太了解有關技術而貿然投下，損失恐怕難免，而該同行朋友也曾在以色列中伏，自此之後便夥拍國內企業或專家一同入股及作詳細調查，把風險降低。不過，由於一些國內企業曾經在深入調查過程時，暗中拿到有關概念便揮袖而去，一些當地的企業也對國內資金非常謹慎及懷疑，無疑成為想入股的基金的一些障礙。

德企技術高 VC市場待開發

上面提到筆者跟國內企業一同出差德國，經過一段時間跟當地創業家、incubator的創辦人及中介人的了解，也希望在此分享一個挺有趣的情況。

眾所周知德國是一個十分着重學術研究及技術應用的國家，而每年我們國家向德國技術企業如Siemens、 SAP，各路名車品牌也有天文數字的消費。然而，在這麽先進的國家，當地風險投資發展卻是十分落後，其中原因在於大部分當地投資者都傾向於低風險投資，而德國人創業的時候往往向銀行融資（很多創業家在學術界或有關行業均有一定名聲，德國銀行比較樂於貸款給有關人士），故此多年來當地沒有很多有規模的風險投資。同時語言上很多創業人士不會說流利英語，故此對一些英美的風投來說不太有利，加上一些歷史上的陰影（情況就像中國企業去投日本企業），故此過去一段時間，雖然德國技術水平很高，但是未有很多VC進行投資。其實對很多中國的風投基金來說，無疑是一個很好的，仍未被完全開發的機會，相信日後德國將慢慢成為中國資金走出去的一個重要的目的地。

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文章：

— 松仁

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