0.0001的持久力

高仁早前講過，風水師「玲玲」師傅教落「唔怕生壞命，最怕改錯名」，好的名字可以增強貴人力量。資本策略（00497）就是利用了先回購、後批股的「策略」，從而達到增強「資本」的力量，體現到好名字的優點。

回頭看，高仁都具備風水師的潛質，因為高仁「師傅」一早於2013年就話永保林業（00723）沒有「改錯名」，公司英文名稱首個字的詞意「Sustainable」，盡顯其「持續性」或「持久力」，但原來只反映在公開發售（open offer）之上。

對於公開發售的持久力，高仁相信要從《0.0001的差距》（再看到這個標題，各位「巴打」都應該嘴角微翹！）一文說起，永保林業於去年3月突然把公開發售「抽水」計劃推倒重來，讓高仁發現到原來是股份16合3惹起的禍。

之前兩次公開發售

其實，永保林業早於數年前已把股份合併，每股股份面值（par value，又稱票面值）由0.01元增加至0.0533元（註：最後的3字為循環小數），但該公司未有察覺而提出按每股0.0533元公開發售股份，未能符合公司法及有關細則。

取而代之的新方案是，同樣以6比1基準公開發售股份及CPS（Convertible Preference Shares，可換股優先股），每認購1股股份或CPS分別可獲送1份紅利股份認股權證或紅利CPS認股權證，惟每股股份認購價上調至0.0534元，兩者差別僅0.0001元。

這一次公開發售行動之中，永保林業發售了約11.81億股普通股股份及約2.16億股CPS，估計籌得合共約6530萬元資金。惟這不代表是一個終結，反而是一個開始！

該公司於去年7月建議先股本重組後公開發售「抽水」，按12比1基準公開發售股份及CPS，每認購1股股份或CPS分別獲送11股紅股或紅利CPS，惟因當時市況波動而被迫終止。

雖然經歷一次「撻Q」，永保林業卻未有感到「氣餒」。

永保林業於今年2月再提出「抽水」計劃，按10比1基準公開發售股份及CPS，每認購1股股份或CPS分別獲送5股紅股或紅利CPS。

由於公開發售股份及CPS分別贈送紅股及紅利CPS的關係，該公司在是次公開發售行動之中，總共出售了約8.35億股普通股及約9.05億股CPS，估計籌得約4620萬元。

實際大折讓「供股」

各位「巴打」要知道的是，永保林業的英文名字稱得上「Sustainable」，其「抽水」計劃固然要秉承「sustainable」的「精神」，該公司於是今年內「一抽再抽」！

該公司近日再一次公布「抽水」大計，擬以6比1的基準公開發售股份及CPS，每認購1股股份或CPS分別獲送17股紅股或紅利CPS，期望可以集資合共約1.228億元。

根據公開發售建議，每股普通股的認購價為0.32元，較公布前收市價0.133元大幅溢價141%。各位「巴打」可能覺得橫睇掂睇，永保林業都是以高溢價「抽水」，莫非是希望「趕客」？

「高仁指點」話你知，條數並不是這樣計的，還要計算埋「賣大包」送紅股的影響。若果按6股認購1股普通股，每1股股份贈送17股紅股，股東承諾認購就可以獲得18股股份。

換言之，每股普通股的認購價由原先0.32元，大幅下調至0.017元（註：最後的7字亦為循環小數，0.32元/18），較公布前收市價0.133元實際大幅折讓86.63%！勁不勁？

表面上，是次公開發售每股實際認購價相當吸引，惟該公司自從去年3月開始起（不計去年7月「撻Q」的一次），已先後3次「抽水」【表】，近年業績又持續錄得虧損，股東值不值得認購頓成疑問。

更大的疑問可能是，永保林業每一次「抽水」幾乎都「賣大包」大比例送紅股及CPS，各位「巴打」一定好想知道練成強勁「持久力」的秘訣，高仁先賣一個關子，待下周才拆解。

本欄逢周一刊出

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