沽空機構捲土重來

筆者早於9月27日及10月4日兩文中講過，大市危危乎，佔中不單是香港獨有的政治問題，亦是影響香港金融中心以及國內對香港金融政策支持的導火線。

一如筆者所料，上星期市場已經開始傳「滬港通」開通時間表將會拖延，有官員事後出來表示，並未聽過相關安排。

股票市場有趣的地方就是，不論事實真與假，只要有人信，價格就會行，而當一個趨勢形成後，市場會放大這些負面不確定性資訊，假作真時真亦假，無為有處有還無。

市底弱報告威力大

投資者要在真真假假資訊裏操作，要懂看人心態，炒假資訊，你可以贏錢；炒真資訊，你可以輸錢，所以好多時候在乎你如何運用真假資訊。回到現實，大市情況不好，香港股市跟隨外圍市場下跌。莊家股方面，自中國天然氣（00931）出事後就無運行，大部分莊股在上周多有反彈無上升。

沽空機構最近在香港出現頻繁，先有Emerson Analytics發表報告指神冠（00829）賬目造假，隱藏大量原料成本，對最大客戶銷售價格較其他客戶平均高出41.3%，利潤率高得難以置信。後有Anonymous Analytics發表報告，指天合化工（01619）沒有繳付聲稱的稅款，即其並無締造所宣稱的盈利，實地考察亦顯示天合化工特種氟化學品客戶為關聯方，共用辦事處及管理層重疊。

神冠復牌，大跌11.4%，之後一日大幅反彈8.8%，最後彈三日後再插過。天合化工周四復牌，大跌39.8%，之後一日大幅反彈27.3%，事態發展如何，將要繼續觀察。

沽空機構近年不斷追擊民企，看準的是其審計報告公信力低，沽空機構多會鑽研上市公司財務報告的可疑數據，明查暗訪後再出報告唱淡，在出報告前，先沽空公司股票。

這些公司的經營模式是靠寫報告沽空股票而搵錢的，不同其他基金，好多做資產分布，好多時候這些機構都是一鋪過，一年就是靠一兩單股票，數目一定不多。

中國上市公司財務報表水分就一定有的，好境的時候沒有投資者理會，但一旦市況轉差，沽空機構報告的威力就會大。沽空機構也有風險，睇個股同時，亦要睇市況，沽空機構出動可以間接反映現時市場市底多弱。

市底弱，沽空機構的出現不會是單一事件，短期內沽空機構再次出現的機會率十分高。在選股以及資產配置的時候，應多加小心，應避免空中樓閣的股票，水退方知誰赤裸，選抗跌力強，good cash flow , good balance sheet股票，股價回吐，大注買下去。

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