跨境網上支付業務有可為

內地互聯網世界在近三、五年不斷快速變化，各種各樣創新的商業模式持續出現，對私募/風投基金經理來說，一波又一波的獨特企業湧現，既有危也有機。

承數周前曾跟大家討論私募投資在線上支付的一些情況，是次筆者將多探討一下有關線上支付的新投資機會及其中線上推廣（online marketing）行業與線上支付，以至大數據等一些投資概念。

上次談到，內地網上支付行業實際上幾乎由支付寶和財付通壟斷，剩下來的支付公司，往往要利用人脈及從個人或基金拿來資本，申請其他互聯網金融有關的牌照，例如跨境支付牌照或P2P融資，線下支付牌照等橫向擴充業務；但這樣會涉及一些的經營灰色地帶，讓私募投資人退出的難度大為提高。剩下規模比較小的，則以割喉式減價戰招徠商戶，利用他們的支付渠道，其實並沒有跟其他同類型的支付公司有任何分別，所以基金公司也不會對有關企業感興趣。

不過，有留意網上支付的基金同行，尤其是美元基金，開始傾向留意有跨境支付業務，同時也有能力找尋商戶的支付企業。

佣金與內地公司平分

事實上，光做內地支付生意，基本上新公司很難跟本土的巨頭競爭，但是在目前的商業形勢卻孕育了一些另類一點的網上支付公司，例如一些香港或國外的支付公司，有着國外很大的一個商戶群，所提供的產品也很有質素，對內地買家來說也很有競爭力，然而，由於外滙管制，很多時候內地買家不能一下子就把錢滙到國外商戶的境外戶口裏，故此大大限制了國外支付平台能做的生意。

有些國外的支付公司，由於沒有內地人身份，不能申請跨境支付牌照，故此出現一個新的商業模式，就是與內地有跨境牌照的支付公司合作，國外支付公司帶來商戶，同時也幫助國外商戶在內地尋找線上線下的宣傳，每當有內地買家通過此平台購物，其中3%至4%的佣金，便與內地有跨境牌照的支付平台平分。

由於近年內地支付市場發展空間不小，加上國外商戶需要一些深諳國外市場的銷售人員跟進，故此沒有什麼內地的平台往國外尋找商戶，造成內地買家對國外商戶產品網上銷售需求上，留有甚大的一個市場。

同時，很多國外商戶都不敢貿然跟內地的支付平台合作，而是希望先跟一些既有外國背景的支付平台合作，故此近一兩年，剛才提到既有國外商戶又有內地關係的支付平台，開始填補了這個市場空缺，利潤快速增長，一些私募風投，尤其是國外的美元基金，開始對有關海外架構的支付平台愈感興趣。

運作模式仍存風險

不過，有關生意模式亦有風險存在，例如有些內地的跨境牌照支付平台跟國外平台合作後，私下跟國外平台所帶來的商戶商談，以較低費用吸引國外商戶直接與他們合作，搶了國外平台的生意；另外，一些所謂有跨境牌照的內地支付平台為了減低費用，不用正常途徑滙款到國外，而是像地下錢莊般，把內地和國外的錢互相對沖，這無疑又增加了這商業模式的法律及退出風險。

故此，一些國外支付平台為了拿到內地的買家，便開始籌算找一個內地人partner，申請一個跨境支付牌照，避免跟一些內地支付公司合作讓自己的客戶被拿走。

另一方面，一些支付公司同時也開創了網上推廣的服務，透過支付數據進行大數據分析客戶消費慣性，以至當商戶因為用了網上推廣服務，提高了網上銷售，網上支付平台所處理的消費量也提升，最後，支付平台的佣金也提升，帶來協同效應，不但更有效提升企業的利潤空間，同時也吸引了不少基金對有關支付平台的眼球。